宋清辉：上市公司设立并购基金对其有何帮助？

导读：著名经济学家宋清辉对记者称，“上市公司参与并购基金目的之一是投资其有意发展的产业，往往具有对目标企业的优先收购权。

著名经济学家宋清辉对记者称，“上市公司参与并购基金目的之一是投资其有意发展的产业，往往具有对目标企业的优先收购权。上市公司和PE机构设立并购基金，一方面可以充分利用PE机构的资源优势来寻找合适标的，有利于提高并购效率：另一方面通过并购基金收购，可以对并购标的整合和消化，待其盈利较佳后再将其装入上市公司，更能提高并购质量。”

随着再融资和并购重组的趋严，越来越多的上市公司通过设立并购基金来寻求新的并购路径。今年以来，已有美年健康、四维图新、坚瑞沃能等数十家公司宣布设立并购基金，仅上周就有勤上股份、云南城投等公司拟设立并购基金。

并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。

勤上股份5月15日午间公告称，拟设立并购基金收购爱迪教育；5月19日，云南城投公告称，拟出资不超过25亿元与长城资产共同设立城镇化并购基金-芜湖（楼盘）梦享投资中心。此外，还拟与九江银行共同出资设立契约型基金。
记者注意到，部分并购基金规模巨大。如天海投资4月21日晚间公告，公司将与北京新龙脉签署合作协议，拟发起设立投资并购基金，总规模不超过100亿元，公司和北京新龙脉作为投资人各认购不超过16.5亿元。

对于设立并购基金的意图，大多公司表示，“目的在于通过利用资源优势及其各种专业金融工具放大公司的投资能力，推动该并购产业基金收购或参股符合公司发展战略需要的上下游企业，以产业整合与并购重组等方式，提高和巩固公司在行业内的龙头地位。”

多位投行人士表示，由于再融资新规规定重组配套融资的发行价为市价发行，增加了发行难度，且再融资有18个月的间隔时间，由此促使一些公司选择先在体外培育项目然后再择机注入。

上市公司设立并购基金对其有何帮助？对此，著名经济学家宋清辉对记者称，“上市公司参与并购基金目的之一是投资其有意发展的产业，往往具有对目标企业的优先收购权。上市公司和PE机构设立并购基金，一方面可以充分利用PE机构的资源优势来寻找合适标的，有利于提高并购效率：另一方面通过并购基金收购，可以对并购标的整合和消化，待其盈利较佳后再将其装入上市公司，更能提高并购质量。”

“并购基金与其他风投不同，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金一般选择的是成熟企业。”北方一位投行人士表示，“上市公司通过设立并购基金，一方面可以提前了解目标企业，降低并购前期风险；另一方面通过并购基金收购属于杠杆收购，前期不需要占用太多的资金，等项目成熟后可以通过现金收购或者发行股份的方式再装入。而对于PE机构而言，通过和上市公司合作，相当于锁定了上市公司作为退出渠道，提高了PE投资的安全性。此外，上市公司强大的营销渠道等资源也有助于标的公司做大做强。”