美联储耶伦：加息不宜推迟，今年三月份或将加息？

导读：美国的美联储是独立于美国政府运作的，其针对于美国国内的经济状况，以一定的经济目标施以货币政策，比如美联储耶伦就以2%的通胀和充分就业为目标作为施政的基础。

美国的美联储是独立于美国政府运作的，其针对于美国国内的经济状况，以一定的经济目标施以货币政策，比如美联储耶伦就以2%的通胀和充分就业为目标作为施政的基础。不过美国最大的特点就是相互推诿，如果经济出现和预期的达不到一致，货币政策方和财政政策方就会相互推卸责任。

相互推诿，美联储已经实现政策目标

2017年2月15号，众议院官员指责美联储政策没能刺激经济，而美联储耶伦说美国近年来经济表现确实令人失望，但不是美联储的错，很明显相互推诿开始了。耶伦说美国经济继续朝着充分就业和２％的通胀目标稳步前进，在充分就业上，美国基本实现，并称美联储的政策使我们能够为美国经济增加1600万个就业岗位，使失业率降至4.8％。

如果从政策目标上，耶伦此番证词是有数据支持的，美国的失业率一直稳定在5%左右，并于2016年12月降至4.7%。而通胀率，2016年12月份也达到了了2.1%，也就是说美联储的政策目标近乎实现。耶伦把责任推给了财政政策方，也就是美国政府。耶伦对经济增长失望，特别是2016年GDP增长率才1.9%，并把劳动工资没有见长“归功于”经济的疲软。

耶伦自然不会错过调侃新任的特朗普政策，之前就传言其与特朗普不合。耶伦表示特朗普政府的财政及其他政策的调整将是美国经济前景不确定性的主要来源。耶伦非常聪明，在过去，已经有数据证明美联储是完成政策目标了，把经济疲软的责任推给了奥巴马政府。而未来经济前景，并没有任何数据足以证明美国经济会一定好，经济前景的“不确定性”成了美联储耶伦给特朗普政府带的帽子。

无论耶伦出于什么目的，对美联储来说，政策目标已经实现，是否立即转变政策成了重要的议题。就像耶伦所说：“我认为，我们已经非常接近于实现这些目标，现在的货币政策仍旧保持宽松。”但是政策的转变需要的是如何适应美国经济的要求做到渐进的加息。耶伦认为当前经济形势决定未来渐进加息的节奏是合适的，等待太久才开始加息是不明智的，不过到底加不加息，还是要看美国的经济状况。

美联储成员对加息的预言很强烈，美联储罗森格伦表示2017年美国经济增长可能要求美联储更快加息，可能甚至需要每年加息三次以上，美联储哈克则预计2017年美国GDP增速将触及2%的水平，并重申今年加息三次是合理的。貌似所有的言论都指向“加息”，就像暴风雨的前奏，乌云已经笼罩了整个天空。于是市场焦点集中在了2017年3月份美联储会不会加息的预测上。

特朗普政策“经济不确定性”增加，三月份加息概率低

就像耶伦所说，美联储会不会加息还是要看美国的经济表现。耶伦就看两个指标，第一个指标是失业率，另一个指标就是通胀率。美联储要实现充分就业并控制通胀的目的，就要死盯失业率和通胀率这两个指标的变化。如果3月份美国的通胀率并没有继续实现2%的目标，而且失业率又增加了，估计美联储是不会加息的。而且所谓的“看特朗普政策行事”，如果特朗普政策没有达到预期，加息或许也不会提前。

不过特朗普貌似雄心勃勃，特朗普曾表示自己的政策将让美联储加息。言外之意就是说其推行的财政政策使得就业率以及经济增长率将满足美联储货币政策的目标。而耶伦却不以为然，认为特朗普“政策”对美国经济具有很大的不确定性。

特朗普财政政策的精髓都在于基建建设和财税上，尤其是财税政策，他的财税政策主要是对个人和企业减税，按他所臆想的目标，减税政策实施后，企业将有更多的钱再去投资，个人也会更多的钱去消费，美国经济就会一片繁荣。实际上，这种想法很好，很理论化，降税之后不一定能促进消费的繁荣，但一定程度上促使了通胀的到来。而特朗普政策最大的不确定性在于外贸政策，边境税会使全球供应链发生重大的变化，而美国企业最先受到冲击。

而边境税导致的贸易战争，更使得美国企业只能“出国建厂”，因为贸易壁垒使得全球供应链发生了巨大的变化，而美国本土没有更多的以及廉价的资源去生产一种产品，如果降税的效益远比不了材料的成本，笔者相信大部分美国企业都会选择“任性出国”。如果这样，美国经济将受到重创，不仅GDP无法达到预期，而且面临较高的失业率。如此一来必然打乱美联储的加息步伐，货币政策预期将转变风向。

耶伦说话非常谨慎，她并没有明确是否加息，而是看经济表现，她把加息与否推到了特朗普政府身上。不过特朗普政府的民心已经下降，他的政策预期乐观程度已经大打折扣。如果特朗普执意在“移民”问题上过不去，估计他施加的政策不会有很大的经济前景。作为种族移民的国家，美国企业可能不会买特朗普的账，生产可能不会增加很多，而招收的岗位依然也不会有很大的变化。因此三月份加息的概率较低。