申通快递：业务量增速逐步回升 提高自营率效果明显

导读：业绩简评：公司 2018 H1 营业收入 66 4 亿，同比增长 19 4%；归母净利润 8 7 亿元，同比增加 16 2%，基本每股收益 0 57 元。

业绩简评：公司 2018 H1 营业收入 66.4 亿，同比增长 19.4%；归母净利润 8.7 亿元，同比增加 16.2%，基本每股收益 0.57 元。

经营分析：业务量增速逐步回升，提高自营率增加收入。快递单价小幅上涨。毛利率小幅下滑，让利加盟商、成本和效率的博弈。

投资建议：预计 2018-20 年公司 EPS 分别为 1.35/1.51/1.86 元，对应 PE11/10/8 倍。申通业务量稳步回升，逐步加大基础设施建设提升自营率，维持网络稳定性及经营效率，公司经营将出现边际改善。三季度出售丰巢股权预计将获得收益约 2.9 亿，Q1-Q3 净利润增速将达到约 45%，维持“买入”评级。