科创板+注册制，是春天来了，还是狼来了？
导读：在首届中国国际进口博览会上提出，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。
昨天A股最大的重磅消息是科创板的横空出世。
在首届中国国际进口博览会上提出，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。
随后，证监会、财政部、上交所齐纷纷表态！今天无疑是中国资本市场的重要时刻。科创板将利好中小企业，利好中国资本市场。
然而，今天A股却跌了。除了创投版块暴涨，其他版块都风声鹤唳。
甚至有机构直接喊出：A股狼来了！
科创板到底是什么？会给A股带来什么深刻的变化？
科创板是什么？
在2015年的时候，上海股权托管交易中心曾推出“科技创新板”，全名叫做“科技创新企业股份转让系统”，这个“科创板”成立时的初衷，属于初创期、成长期的科技型、创新型企业都适合在此挂牌。另外，海南也有“科创板”，由海南股权交易中心启动。
所以说，今天新出的科创板，是跟之前的概念有所不同。在上交所设立科创板是首提。上交所称，科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。
证监会、财政部、上交所
都说了啥？
证监会说了8点，价值线划重点如下：
在上交所设立科创板是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。
（没啥好说的，加油干）
科创板将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。
（上板的门槛不会高，更注重企业创新性和成长性）
注册制的试点有严格的标准和程序，在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面，更加注重上市公司质量，更加注重激发市场活力，更加注重投资者权益保护。
（科创板是小白鼠，注册制很快就要全面来临）
证监会将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。
（风险大，散户没法玩，但鼓励投资者通过公募基金进场）
证监会和上交所将依据国家有关法律法规和政策，抓紧完善科创板的相关制度规则安排，特别是借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏。
（科创板的法律和政策更加国际化）
随后财政部也做出安排：
自2019年1月1日至2021年12月31日，
对国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间自用以及无偿或通过出租等方式提供给在孵对象使用的房产、土地，免征房产税和城镇土地使用税；对其向在孵对象提供孵化服务取得的收入，免征增值税。
随后，上交所回应表示:
设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力，增强市场包容性，强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进，新增资金与试点进展同步匹配，力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡，并促进现有市场形成良好预期。
科创板、注册制的出现，
如何影响A股？
观点1：A股估值将被拉低，科技板块是重灾区
如是金融研究院首席研究员朱振鑫认为，科创板和注册制的出现，影响如下：
对宏观经济：利好。
扩大直接融资，刺激科技创新，利好实体经济。创业板九年四万亿市值，科创板条件更宽松，这对面临资本寒冬的实体经济来说是个好事。
对A股市场：分化。
短期来看，注册制开闸，市场可能担心拉低市场估值。
尤其是对创业板以及高估值的科技股是大利空，同类标的在科创板可以更便捷上市，已有标的稀缺性当然会下降。试想，如果750亿估值的今日头条能在科创板上市，你会怎么选择？
对拟上市企业：利好。
试点注册制，上市更便利，门槛更低，时间更快，
独角兽不用背井离乡了。比如，今日头条是不是可以留住了？
对投资者：分化。
对存量投资者可能有短期冲击，但对增量投资者来说是利好，以前投不到BATJ，以后在科创板可能投到，毕竟还有好多没上市。
观点2：垃圾公司加速淘汰
星石投资认为：科创板注册制的试点，将会使得科技创新企业在科创板更便捷的上市，那么现有壳资源的稀缺性将会大大降低，更多的炒壳炒概念的上市公司的估值或继续回落。
尾部公司估值不断下移，今年以来A股市场剧烈调整，尾部公司估值不断下移，30亿以下的股票占比增多，截止2018/10/19，A股市值在30亿元以下的公司已有1882家，占比从去年底的28%上升至53%，前20%的股票市值占总市值的79%,这一比例逐步向港股靠拢。
图1A股市值分布变化图
数据来源：Wind，星石投资
分化是市场走向成熟的标志，以成熟市场美股为例，有接近一半鲜有问津的僵尸股。但A股的成熟仍有很长的路要走。比如退市常态化、注册制、涨跌停板、长期资金等多方面仍有待更多的政策落地。但是这个过程中，去伪存真将持续进行。
观点3：会分流A股资金吗？
对于科创板，市场却给予了谨慎的回应，沪深两市全天呈现弱势震荡。截至收盘，沪指报2665.43点，下跌0.41%；深证成指报7839.08点，下跌0.36%；创业板报1348.88点，微涨0.04%。
在市场分析人士看来，投资者短期担忧资金、优质标的分流。不过，中长期看会带动资本市场制度建设完善，促进多层次资本市场的建设和健康发展。
为何此时推出科创板？
2015年就拟推出的科创板，因当年的股灾被打断。
而随着大盘前段时间又创近期新低，管理层此时再提科创板，意欲何为？
中泰证券首席经济学家李迅雷认为，现在推出科创板是一个很合适的时机。
“目前市场
估值中枢处于历史低位，注册制推出对市场的冲击相对较小。”
换句话来说，就是因为大多数估值都够低了，再跌有限，便于和注册制接轨。
李迅雷认为，通过科创板试点注册制的方式，比主板施行对于二级市场的影响更为稳妥，同时也为目前巨量PE退出提供了市场容量。
星石投资则认为：
低估值为长期投资和价值投资提供了土壤。
今年以来在内外压力下，A股市场发生了一轮深度调整，A股估值回到了历史低位，与此同时，为了提振市场情绪，监管层在稳定市场、鼓励长期资金来源、对外开放、减税降费、促进国企改革和民营经济发展等多方面已经释放了积极信号，并推出针对性的政策，随着政策的落地和见效，投资者信心和市场表现有望形成正反馈。
在未来长期资金占比提高、投资理念更加成熟的背景下，投资者更加关注企业的基本面和盈利。那些真正有实力的上市公司将会脱颖而出。