苏宁上半年狂买致业绩承压 剥离苏宁小店贡献大半利润

导读：7月30日晚，苏宁易购发布2019年半年度业绩快报。今年1-6月，苏宁营业收入、营业利润以及归属上市公司股东的利润等核心数据均出现大幅下降。

7月30日晚，苏宁易购发布2019年半年度业绩快报。今年1-6月，苏宁营业收入、营业利润以及归属上市公司股东的利润等核心数据均出现大幅下降。

今年上半年，苏宁一路开启“买买买”模式。继年初收购万达百货37家门店后，上个月苏宁又以48亿元价格收购家乐福中国8成股权。如果再加上从去年开始，一直布局的苏宁小店和苏宁易购零售云门店等新业态，苏宁似乎开始重新注押宝线下。那么，从今年上半年的业绩来看，苏宁交出了一份怎样的成绩单呢？

苏宁多项主要指标下降超5成

按照苏宁业绩快报显示，苏宁易购上半年实现营业总收入1346.18亿元，同比增长21.63%；营业利润13.09亿元，同比下降77.24%；利润总额19.73亿元，同比下降66.74%；归属于上市公司股东的净利润21.39亿元，同比下降64.37%。基本每股收益(元/股)，本报告期为232.8元，而上年同期646.6元，增减变动幅度下降64.00%。

对此，苏宁在业绩快报中解释，“零售行业整体继续面临着下行趋势，企业发展外部环境仍较弱，企业经营面临较大的挑战”。

南都记者梳理发现，由于门店开发、IT 能力建设以及新品类运营等业务需求， 苏宁引进及储备人员较多，而受第三期员工持股计划计提管理费用摊销影响，人员费用率整体增加。今年上半年，苏宁有较多新开店面，这也带来了租赁费用的同比增长，而公司加快针对小件商品的库存部署，推进前置仓的建设，提升服务质量的同时也带来物流费用阶段性有所增加。

此外，子公司苏宁金服供应链融资、消费金融业务发展较快，加大了资金的筹集力度，而公司零售业务对经营性资金的需求增加，带来了借款规模的增加。同时，报告期内，苏宁计提 2018 年发行公司债利息，也使得财务费用有所增长。 整体来看，上半年苏宁总费用率同比增加2.97%。

不过，与上述因素相比，今年上半年影响苏宁利润“大头”的最主要因素，还是此前收购的万达百货及苏宁小店。按照业绩快报披露，报告期内苏宁取得对大连万达商业管理集团股份有限公司一个董事会席位，但是苏宁对持有万达股份的会计核算方式转为长期股权投资权益法核算，而苏宁小店今年上半年业绩继续亏损。

值得关注的是，6月23日苏宁易购发布公告：公司全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份，本次交易已通过家乐福集团董事会审批。但南都记者梳理发现，该笔交易暂时还没有计入本次半年报中。苏宁方面回复称，该笔交易“还在反垄断审查”。

半年开店1935家

按照业绩快报，上半年苏宁不仅“买买买”，而且还“开开开”，各种形态的店面正在加紧铺网，据不完全统计，今年上半年苏宁新增店面数量为1935家。

以苏宁的“旗舰产品”苏宁易购广场为例，报告期内，新增运营苏宁易购广场1个，储备4个苏宁易购广场项目。此外，苏宁还把收购的37家万达百货门店更名并升级改造为苏宁易购广场。截至2019年6月30日，运营中的苏宁易购广场达到54个，储备苏宁易购广场项目8个。

近年来苏宁寄以厚望的苏宁小店(含迪亚天天)，在报告期内新开1626家小店(含迪亚天天)，调整关闭苏宁小店435家(含迪亚天天)，以此计算的话，半年内苏宁小店净增1191家。截至6月30日，苏宁小店及迪亚天天自营店面合计5368家。据最新消息，目前苏宁小店数量已经突破6000家。

苏宁红孩子母婴店也是苏宁近年来销售收入增长较快的业态，上半年苏宁红孩子母婴店可比门店销售收入同比增长 16.84%，而报告期内新开门店22家，关闭7家。截至6月30日，苏宁红孩子店172家。

但是除上述三种业态外，苏宁其他业态的日子并不好过。苏宁易购零售云直营店当初也是和苏宁小店一样，被苏宁当成下沉低线市场的重要载体，采用直营模式开店。

但是报告期内，苏宁易购零售云直营店新开177家，置换、关闭799家。与此同时，苏宁易购零售云加盟店新开1347家，关闭56家。分析人士认为，苏宁或许已经改变打法，开始将重心从重资产的直营模式调整为加盟模式。

而围绕一二级市场的空白商圈和优质购物中心进行布局的家电3C家居生活专业店，报告期内可比门店销售收入同比下降 5.66%，虽然新开了60家各类店面，但是置换、关闭的也有40家。

苏宁小店仍需输血

南都记者梳理发现，今年上半年 苏宁新增的1935家门店大多集中在苏宁小店及苏宁易购零售云加盟店上，而这两者分别对应社区和低线市场。此外，苏宁也推出了苏宁拼购、苏宁推客、苏小团等产品，可以看出，他们正在加强自己的社交运营矩阵。

但是矩阵布局难免导致前期投入成本大幅增加。去年，苏宁易购给苏宁小店予以3亿美元（约20.61亿元人民币）增资后，今年5月20日，又有消息传出，苏宁小店将获得苏宁易购4.5亿美元（约30.91亿元人民币）融资。按照此前苏宁公告显示，2018年1-7月，苏宁小店营收1.43亿元，亏损2.96亿元，债务高达6.53亿元，而截至2018年7月31日，苏宁小店全国开出878家，这意味着，每开一家苏宁小店则亏损约33万元。

按照苏宁今年第一季度财报所述：公司为支持苏宁小店业务的发展，储备了较多人员且配套加快前置仓的建设，阶段性带来人员费用、仓储费用增加较快；苏宁小店快速发展，经营质量和效率环比有所提升，但仍处于阶段性亏损，影响了报告期内经营利润的实现。

业内猜测，或许基于以上原因，苏宁上个月向参股公司 Suning Smart Life Holding Limited 转让苏宁小店股权，剥离出财务报表。按照业绩快报披露，“若扣除苏宁小店上半年的经营亏损及其股权转让带来的净利润增加，预计公司归属于上市公司股东的净利润约为8亿元”。由此推算出，苏宁小店上半年的经营亏损及其股权转带来的净利润合计为13.39亿元，这笔收益在苏宁上半年归属于上市公司股东21.39亿元的净利润中，贡献了一半以上。

目前，苏宁控股董事长张近东之子张康阳控制的两家海外公司Great Matrix及Great Momentum合计持有苏宁小店65%的权益，成为苏宁小店的控股公司。 但未来，苏宁仍要为苏宁小店“输血”。