稳健医疗股权激励计划获股东大会通过，后疫情时期增长信心不减

导读：12月16日，稳健医疗(300888)披露了公司2020年第六次临时股东大会决议公告，公司2020年限制性股票激励计划（草案）在本次股东大会上获得超过99 9%的高票通过。

12月16日，稳健医疗(300888)披露了公司2020年第六次临时股东大会决议公告，公司2020年限制性股票激励计划（草案）在本次股东大会上获得超过99.9%的高票通过。

激励设两档考核目标

公告显示，此份股权激励计划是稳健医疗上市以来的首份股权激励方案。公司拟向不超过1053人授予限制性股票激励计划，拟授予股票数量为650万股，约占公司总股本的1.52%，授予价格为72.50元/股。其中，首次授予590万股，约占公司股本总额的1.38%，占拟授予权益总额的90.77%；预留授予60万股，约占公司股本总额的0.14%，占拟授予权益总额的9.23%。

方案显示，本次股权激励计划分两期解禁，考核年度为2021-2022年两个会计年度。考核目标分为两档，分别对应80%和100%股票归属比例。其中，2021年该两档对应的收入目标分别为不低于100亿元和120亿元，2022年该两档对应的收入目标为相对2021年营收增速不低于20%和30%。

公开资料显示，稳健医疗于今年9月在创业板通过注册制上市，是一家研发、生产和销售以棉花为主要原材料的医用耗材和日用消费品的自主创新企业，旗下拥有稳健医疗、全棉时代、津梁生活三大品牌。

天眼查信息显示，稳健医疗成立于1995年，设立之初主要从事医用敷料的生产和销售。历经多年发展，公司逐渐从OEM贴牌转变为自主品牌和OEM贴牌并重，从国外市场转变为国内和国外市场并重，从单品销售转变为提供伤口护理综合解决方案，已成为国内医用敷料行业的龙头企业。

2019年，稳健医疗实现营收45.8亿元，同比增长19.2%；实现归母净利润5.5亿元，同比增长28.6%。其中，健康生活消费业品业务营收17.18亿元，占比达到了56.68%；医用耗材业务实现营收11.89亿元，占比26.35%。

高基数上的“稳健”增长

稳健医疗近日披露的2020年三季报显示，前三季度实现营业收入95.23亿元，同比增长205.36%；净利润31.5亿元，同比增长678.64%。值得一提的是，公司第三季度单季实现净利21.18亿元，同比大幅增长1112.76%。

公告称，今年1-9月，稳健医疗医疗业务实现69.27亿元，同比增长680.67%；日用消费品业务实现23.17亿元，同比增长16.52%；全棉水刺无纺布业务实现2.13亿元，同比增长7.42%。稳健医疗表示，公司医疗业务的大幅增长主要原因是国内国外新冠疫情使得防疫防护产品销售大幅增长。

据介绍，稳健医疗自主研发的全棉水刺无纺布原材料广泛应用于手术衣、隔离衣、防护服等产品，其舒适性、透气性等优点受到了国内和国外客户的高度认可，公司快速地扩大产能、满足了市场需求；因自主研发的原材料广泛应用于防护产品达到了规模化生产，从而使产品成本优势提升，进而带来第三季度业绩大幅增加。

值得关注的是，受益于新冠疫情，稳健医疗业绩在2019年度出现“爆发式增长”，前三季度营收已经超过95亿元，全年营收突破百亿几无悬念。

但随着疫情防控形势的逐渐好转，在2020年度业绩“高基数”的基础上，稳健医疗此后年度的业绩如何保持增长，似乎也成为一大挑战。

在本次股权激励方案中，公司对2021年度的两档收入目标分别为100亿元和120亿元，这一数据可能将与公司2020年营收比较接近；在此基础上，公司2022年则谋求不低于20%~30%的增长。

西南证券家居生活首席分析师蔡欣认为，如果稳健医疗2021年激励计划的部分解除限售目标达成，2019-2021年公司的年均复合增长率约为47.9%，考核目标较高，彰显公司在后疫情时期收入维持较快增长的信心。

值得一提的是，稳健医疗董事长李建全最近接受采访时也表示，疫情暴发后业务的增长速度确实不可想象，但也很难长期维持这样的高速运转。“疫情使稳健进入了很多之前难以进入的渠道，且我们产品有质量保障，性价比也高，我们会抓住这次机会，开发更多产品，进入更多渠道。既然有这个增长，就会带来更大的市场份额，规模肯定扩大了，就薄利多销。”

盘古智库高级研究员江瀚认为，稳健医疗的医疗业务在国内已成为政府及诸多医院防疫物资重点供应商，并且在海外也实现了新客户的有效开拓，未来仍面临不错的发展前景。而全棉时代等健康消费板块从某种意义上来说是产业链的整合，其主打的健康理念有着独特的市场优势，将会成为公司业绩增长的第二曲线。

而中信证券在研报中也看好好稳健医疗后疫情时代的经营发展。中信证券认为，稳健医疗的成功在于从OEM到围绕健康生活方式打造出平台式的品牌，其品牌的包容性更广、可塑性更强、延展性更佳。而疫情的红利不仅仅在于防疫物资或者医用敷料的销售，更在于公司收获了大量的会员、线上线下的快速融合以及资金实力的倍增。在上述基础下，全棉时代在产品、渠道、数字化运营上的提升将值得期待，现阶段拓市场份额或更为重要，收入或将超预期。

值得一提的是，今年“双11”，稳健医疗旗下全棉时代再创销售新记录，线上线下全渠道累计成交额突破6.6亿元。