手握345万医生人脉，三姐弟名利双收

导读：医脉通是中国最大的在线专业医生平台，主要桥接医生与药企。600万平台用户中，345万为执业医生，占中国执业医生总数的82%。

记者｜何己派

暴涨的购药问诊需求，拉开医疗隐形巨头的面纱。

12月中旬，国务院联防联控机制印发通知，鼓励互联网诊疗平台参与疫情防控。

话音刚落，医脉通股价坐上过山车，一度飙涨64%。短暂拉升后，动力不足，12月23日，股价重回8.66港元。

医脉通是中国最大的在线专业医生平台，主要桥接医生与药企。600万平台用户中，345万为执业医生，占中国执业医生总数的82%。

人们寻医问药需求增加，互联网医疗的市场关注度提升，隐形巨头走至台前。

黄金人脉

整个医疗体系里，做决策的医生，是核心资源。

医脉通手上最值钱的，便是多年积累的345万医生人脉，他们分布在各地临床一线。

该公司提供临床信息和科研工具，辅助医生作出诊断、开具处方及治疗。许多医生熟悉的《全医药学大词典》《临床用药参考》《医学文献王》等医学软件，就是来自医脉通。

其中，《医学文献王》是中国首个专为搜索及管理医学文献而设的数字工具。推出之前，中国医生难以通过互联网获得学术文章。

345万执业医师，如此宝贵的人脉，如何变现？除了收会员年费，向医生推广药品，也是条绝佳路径。

说的直白点，就是靠广告赚钱。

需要指出的是，国家对处方药广告有严格限制，只能走线下宣传形式。

通过专业医生平台，制药及医疗设备公司的医疗代表，可轻松与目标医生沟通，品牌营销、药品宣传更精准，这是医脉通的营销价值所在。

公司在招股书中透露，按每份推送成本计算，医脉通的精密数字推送效率，较传统的医疗代表人手推送高出10倍。

以收益计算，全球20大跨国医疗公司中，18家是医脉通的客户，其中14家合作时间长达5年或以上。

过去3年，医脉通的“精准营销及企业解决方案”业务，收入占比一升再升。

到2022年上半年，医脉通的精准营销及企业解决方案业务，实现营收1.18亿元，占总收入的比重为89.7%。

医生、药企和患者的生意，医脉通都想做。

自2021年上半年起，公司推出互联网医院。患者使用互联网医院的在线咨询服务及处方服务，支付费用，公司从中赚取佣金。

其实，与其说医脉通是家医疗科技公司，不如说，它是个垂直化社区平台。

从雇员结构来看，截至2021年12月，公司502名全职员工里，负责内容管理的占了五分之一。公司收入以广告为主，本质上做的还是流量生意，靠不断扩大用户规模构筑竞争力。

日资撑腰

医脉通在行业之外的名气不大，与竞争对手丁香园相比，曝光度极低。

创业20多年，在信息爆炸的年代，创始人田立新连百度百科都没有，极少对外发声，着实相当低调。

1996年，清华核物理专业出身的田立新，和姐姐田立平联手，创办了一家叫特科能的软件公司，旨在为医疗人员提供医学知识工具，此即医脉通的前身。

田立平

田立新对数据极其敏感，称医学概念几乎过目不忘。他对医学有着浓厚兴趣，高考时曾想报考北大医学院，因家人反对作罢。女儿学医，完成了他的愿望。

创业之初，田立新的目标，是买一套房子，拥有500万现金。2004年，他创办的公司，以不到30人的员工规模，一年赚取超500万元利润，梦想早早实现。

很长一段时间，田立新是以软件思维来做生意，没有介入互联网。

他与丁香园创始人李天天私交颇好，在2004年-2009年，公司一直是丁香园独家合作伙伴，将自己开发的软件产品放在丁香园上任医生搜索。

后来，一起纠纷打破双方信任，田立新对李颇感失望。两家公司“分手”，田亲自带队，下场做互联网，昔日伙伴成为对手。

医脉通的后续发展，离不开日本大股东M3公司的支持。

2013年，公司接受M3的入股，持股50%。这是一家索尼的关联公司，经营着日本最大的医生社区，涵盖日本90%的医生。

M3还传导海外市场的成功经验，帮助医脉通与跨国药企建立合作。

它同时还是医脉通的客户。围绕两大业务板块，精准营销及企业解决方案和智能患者管理解决方案，都有关联交易发生。

M3进驻至今，牢牢把持并列第一大股东的地位不松手。

截至2022年6月，Tiantian与M3，两组股东各执37.48%股权，Tiantian由田立平、田立新及田立军三姐弟持股，为一致行动人。

在医脉通董事会里，担任执行董事的共4人，田家三姐弟占据三席，剩下一个席位由来自M3的周欣补位。她在2016年以M3借调员工身份加入，目前为医脉通集团副总裁。

医脉通医生用户规模不断增长，外资担任第一大股东，是否存在监管风险，值得考量。

陷入低谷

医脉通于2021年7月登陆港交所，市值一度高达300多亿港元，如今只剩63亿港元，跌没了八成。

2021年底以来，医疗行业的资本热潮降温，该公司股价下跌势头加剧。

更严峻的挑战在于，医脉通业绩增速下滑得厉害。

2018-2020年，营收和净利的复合年增长率分别为59.9%、145%。2021年，医脉通营收同比增长33%，净利（经调整）同比增速为25.4%。

医脉通的客户大量分布在上海，受当地疫情影响，部分业务沟通与流程处理被迫延迟，今年上半年业绩增长放缓。

半年时间，公司营收只增长了1%，净利（经调整）增速仅5.4%。

12月初，互联网医院在线开具新冠处方获松绑，多地互联网医院开设新冠门诊，短暂带动了医脉通的股价走势。

颓势很快重显，12月23日收盘价8.66港元/股，打回一个月前。

有业内人士透露，近两年，药企缩减费用、控制成本，成为普遍现象——这或许是医脉通股价和业绩深陷低谷的重要原因。

目前，医脉通需要找寻更多潜在客户，以及更大机会。

在半年报中，公司提及，会探索“适当的战略投资及收购机会”，换言之，寻找合适的投资标的。

家底的确丰厚。

近几年，医脉通的毛利率在70%上下波动，一直保持较高水平，现金流充足。

截至2022年6月，账上趴着40.48亿元现金及现金等价物，且常年无任何短期或长期银行借款。

今天的难题，6年前的田立新或许已经料到。当时，他下了个判断，“医改还有很长的路要走，移动医疗的春天不会那么快到来。”