2022新药融资变局，细分领域将是趋势
导读：医药从来不是一个单一的行业，大型药企不断强调综合性的同时，创新企业却始终坚信“细分赛道下沉趋势”会是其弯道超车的关键之处。
医药从来不是一个单一的行业，大型药企不断强调综合性的同时，创新企业却始终坚信“细分赛道下沉趋势”会是其弯道超车的关键之处。
据统计资料显示，2022年1月新药领域共有28家关键药企完成投资，总融资金额超50亿元，其中4成企业处于A轮融资之前。同时，还有另一点尤为值得注意，今年融资药企的专注领域不再如以往一般，集中于“肿瘤、car-t、双抗”等热门领域，反而选择更冷门、更细分的领域布局。
例如，璧辰医药选择聚焦于可突破血脑屏障的小分子药物研发，建立全球领先的透脑激酶药物发现（BPKdd）平台。选择脑转移发生率较高的癌症（包括黑色素瘤、肺癌、结直肠癌等）适应症，自主研发的首款高入脑率、可用于治疗多种恶性肿瘤及脑转移的新一代BRAF抑制剂ABM-1310，目前已于美国开展临床I期试验，在中国的临床研究也即将启动。
例如，专注吸入制剂和吸入器设计开发技术的畅溪制药，利用其成熟的微粉化技术和先进的颗粒工程制剂技术平台以及相应的吸入器设计和评价技术平台，开发治疗呼吸系统疾病（如哮喘和COPD）及非呼吸道疾病的粉雾剂产品，并将产品商业化。
再例如，专注于眼科治疗领域的艾威药业，着眼于眼表各种疾病的创新药物研发，针对传统滴眼液都会被迫通过眼表清除机制从泪小管流走，造成了药物无效或浪费的痛点，长效的眼科药物递送系统的开发，打造了原位凝胶、纳米胶束以及脂质体三大技术平台，目前病毒性结膜炎的一线治疗药物IVIEW-1201的全球二期试验。
甚至创新药上游AI新药研发领域，本月也有溪砾科技、信华生物两家企业完成融资，都在彰显如今新药领域融资一个重大趋势：细分化、专注化将成为未来创新药企的必经之路。
不过也有部分投资者并不看好“细分化”趋势，认为融资领域细分下沉或许并不能从根本上让企业得到成长，最后结局要么是被大型药企收购，要么就是IPO圈一波钱就跑，从根本上既难以让投资者获得足够的收益，而且对行业整体进步也并没有太多推动作用，费时、费力反而不讨好。
甚至已经开始有人开始怀疑医药行业是否还具有投资机会？底层投资逻辑是否还存在？
细分化是手段，发掘机会才是核心目的
从宏观上来讲，医药行业其实处处都充满了机会，因为其本质逻辑始终未变，不管什么样的政策环境，人类对健康生命的无尽追求尚在，无论大分子、小分子药物的不断形成，新靶点的不断更迭与突破，最终都是这个追求产生。
另外，新药领域投资的底层逻辑仍在于临床需求的不断满足，新治疗方式的诞生往往伴随着巨大的市场空间与投资机会，至少现在如肿瘤、糖尿病、阿尔茨海默综合症等疾病都是新药领域迫切想要突破的壁垒，甚至被行业称为“内卷”之最的PD-1领域，也仍有70-80%的无效病人空间，也有不少肿瘤患者迫切需要改善与提供更高效的治疗方式，这就是细分领域，也是最容易被忽略的领域。
而创新药企，专注细分化领域，选择成为小而专注的特色企业，也更容易获取真正的核心竞争力？
当然，在看待一个领域是否细分、是否具有投资机会的同时，除了PTT、论坛及讲座之外，更应该真正的去医院病房看看，与患者聊聊希望、谈谈需求。或许经此才会发现大量疾病下，新药投资还有很多事情可以做，还有很多投资机会可以发掘。
新药+消费，不失为良机
如果说，满足细分化临床需求是新药研究主要方向，那么如今的新药研究却又不能仅仅局限于临床需求的满足。
随着人民生活水平的逐步提高，健康中国概念的提出，消费领域的新药研究同样成为了未来很大的一个投资方向，面对的消费人群也不再局限有患病人群，而是针对有着健康追求的所有人类。
80后、90后甚至00后需求的是什么？是疾病的治疗方式？还是肿瘤的预防？都不是，他们需要的更多的是生活更美好，更方便。这就是存在于如眼科、医美、口腔等领域结构性机会。HPV疫苗一类对肿瘤的预防就不失为近年来最成功的新药+消费领域最成功的例子。
未来，随着更多领域的探索与年轻人需求提升，专注消费领域的新药研究或许会是一个更好的选择也说不定。
新药上游领域重要性，正在逐渐得到认可
正如之前所说，医药从来不是一个单一的行业，科技在其中扮演的角色也非常重要，近年来由于整体技术的不断突破，如AI辅助新药设计、AI+CDMO加速生产效率的提升、芯片加速加速化和药物效率等等。
特别是AI新药研发领域，一级市场不断有相关企业获得融资，融资金额一个比一个大，各界投资人也分外看好这个新风口，仅2020年，这个领域的新创公司就吸引了19亿美元的投资，整体AI药物开发市场增长了61.1%，并且AI药物设计师的增长达到了惊人的130.1%。2022年1月也有两家相关企业获得融资。
从核心上来讲，人工智能在海量的数据中筛选新的治疗靶点和新药物，有望减少药物发现所需的时间和高昂成本的核心要素肯定是存在的，从技术上来讲，AI+新药研发将ML、DL等AI技术，应用到前期研究、靶点发现、化合物合成、化合物筛选、新适应证发现、晶型预测、患者招募等新药研发环节。
靶点识别、先导化合物确定、药物重定向被认为是全球AI+新药研发最具变革意义的研究领域，其中靶点发现和化合物合成是企业布局的热门方向。
按照当前的势头来看，未来会诞生更多的以AI和计算为主要驱动力的药物研发新公司，而除了为药企提供外包服务以外，有更多的AI/计算制药公司会从服务走向自主研发管线为主的biotech之路，可以自主研发新药，后期与bigPharma合作商业化，也可一开始就建立合作，共同研发新药。
甚至就连腾讯、阿里、华为等互联网巨头也在逐步加入进来，站在风口上，只待下一个伟大时代的到来。
今年什么好
现在，很多投资人凑在一起都在讨论一个问题，那就是今年什么好？医药哪些领域最值得投？
如果是去年医药CDMO、中药的二级市场投资收益率较好，创新药、疫苗等领域的收益不佳，很多头部企业跌了一半，就否定了后者的价值就有失偏驳了。其实根本上，还是要看投资领域的“创新护城河”是否发生了变化？
而护城河最重要的属性在于其“不变性”，不变性又主要体现在其“需求性”上，判断医药创新领域护城河如何的根本，核心就在于未来数十年的需求是否会发生变化，举个例子，为什么肿瘤新药研究最受青睐，其中最重要的原因就在于，肿瘤自发现至今，对其治疗的需求就从未发生变化，如果将来能有某款疫苗可以预防所有肿瘤，那么肿瘤的护城河就根本上发生了变化。
那么究竟哪个最好啦？这就需要相对均衡的判断了，至少目前看来，肿瘤、AI新药研发、疫苗无疑会是个不错的选择。