东方富海并购基金主管合伙人李树华：新形势下，新能源汽车和数智经济存在丰富的投资机会
导读：2022年过半，受新冠疫情、地缘冲突、中美博弈三重因素的叠加影响，VC、PE市场风云变幻。下半年，股权投资领域存在哪些机遇？又有什么细分领域会强势崛起？
记者付乐 冉学东 北京报道
2022年过半，受新冠疫情、地缘冲突、中美博弈三重因素的叠加影响，VC、PE市场风云变幻。下半年，股权投资领域存在哪些机遇？又有什么细分领域会强势崛起？
东方富海并购基金主管合伙人、上市公司光洋股份董事长李树华9月5日对《华夏时报》记者分享了他在投资、并购领域的心得和经验。
《华夏时报》：“面对疫情，中国经济的基本面还是会保持增长”。对于这一观点，您怎么看？
李树华：首先，中国有很长很全面很有韧性的产业链，带来的结果是吸收通胀的能力很好，这与美国相比，优势显得更为明显。其次，中国有全球最大的单一市场。最后，中国有全球最高的工程师红利、技术创新能力和较高的基础科学和科技创新能力。这三个综合优势加在一起，是中国经济基本面还会保持持续增长的底层逻辑。
《华夏时报》：中国投资偏好新能源、产业互联网、芯片等方向；而美国偏向金融、服务业、创作者经济等领域。中美投资热点，为何如此不同？
李树华：首先由于行业占比差异。从行业对GDP的贡献来看，美国主要来自服务业和第三产业，中国为第二产业。其次，在互联网周期里，美国完成了完整的工业化，并逐渐将工业企业或者是制造业转出美国。而中国在此期间承接并建立了全球最全最长最有韧性的产业链。最后，美国的主要特点是把科技用在服务业上，在科技上做前沿科技。而中国是把科技下沉到产业和实业，再到消费领域中。
《华夏时报》：“碳中和”目标下，ESG投资增长的动因有哪些？
李树华：首先是长期投资获得的回报在增加，专业化投资者更倾向于长期持有，这就要求投资标的具有长期可持续发展的特性。其次是非财务因素对公司的估值的影响愈加强烈，诸如公司的声誉、社会责任、公司治理等，这些因素被越来越多地纳入投资组合的选择和管理中。最后是投资者所面临的投资风险愈加复杂，不仅仅是标的公司的财务和经营风险，其他诸如环境问题，隐私和数据安全，人口结构变化以及监管压力，正在为投资者带来前所未有的新风险因素，随着标的公司在全球范围内面临日益复杂的问题，投资者需要不断调整传统的投资方式。
《华夏时报》：未来，有价值的投资机会聚焦在哪些产业？
李树华：新能源汽车、数智经济存在丰富的投资机会。PC互联网时代最重要的入口是个人电脑，移动互联网时代最重要的入口是智能手机，而下一个极其重要的网络入口将会是智能电动汽车，现在，智能化的新能源汽车更多的已经被当做是科技消费品，早已脱离传统的交通工具属性；具体来看，新能源汽车方面，油价上涨，更多消费者流向新能源市场；充电基础设施的完善打消里程焦虑；优质汽车厂商涌现，大力布局投入；自动驾驶协同发展提升性价比。数智经济方面，5G与大数据、人工智能等技术结合，将赋能各行各业向数字化，智能化转型；传统数字基础设施和新型数宇基础设施建设全面，互联网的普及率高、域名数量大，5G基站、数据中心建设超前。
《华夏时报》：您如何看待投资？
李树华：第一，投资首先是概率游戏，我们要去寻找基础概率更高的产业和赛道。一个合格的投资者需要做的就是等待、甄别概率和赔率合适的机会，用合适的资金量参与，并不断重复这个过程。第二，时间是投资者最宝贵的武器，与时间做朋友，等待时间带来价值和估值的成长。第三，投资其实是把人的弱点放大了。做好投资，除了认知，就需要是一套好的系统来保障正确的投资得以顺利执行。这就是“系统”的重要性。
《华夏时报》：您会投资什么样的创业者？
李树华：首先是大格局、对产业周期的判断力。创始人的视野和格局一定要大，认知层次必须高，看事情能一下抓住核心。其次是吸引力，创始人一般都是公司的精神领袖，他可能未必需要雄辩的口才，但一定是公司的定海神针，身上自带吸引人才的气质。再次是执行力，优秀的创始人和创始团队都有强大的执行力，往往刚有新想法，立马就能出小样，预计5天，通常3天就能完成。最后是终身学习以及保持开放的心态。
《华夏时报》：在并购方面，如何衡量一个项目是否具备并购的标准？
李树华：第一，看大势。做产业并购宏观上重点关注国家宏观产业政策，主要看汽车、电子和半导体、高端装备等相关领域，可以形成产业协同。同时还要看业务是否具备较大成长潜力，尤其是进口替代，有一定技术壁垒的领域，是我们重点关注的。
第二，看动机。微观上我们十分关注出让动机，俗话说“买的没有卖的精”，所以首先要换位思考，看实控人寻求被并购的动机是否合理，是因为发展遇到天花板想套现走人，或是因为想进一步发展必须要嫁接更强的资源和资金实力，还是因为年龄较大没有二代接班等因素。至于受外资、疫情和产业链调整等国际环境因素撤出中国市场，留下来的国内生产基地和团队，也是我们比较愿意承接的。