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价值145亿元的东北大米赴港IPO “电商网红+农业”是好生意?

来源:科创板日报 发布时间: 2023-04-12 10:29:40 编辑:夕歌

导读:近日,十月稻田集团股份有限公司(下称“十月稻田”)递交港股招股书,摩根士丹利、中金公司和中信建投国际担任联席保荐人。

财联社|新消费日报4月11日讯(研究员 梁又匀),近日,十月稻田集团股份有限公司(下称“十月稻田”)递交港股招股书,摩根士丹利、中金公司和中信建投国际担任联席保荐人。

在京东、盒马等电商渠道上,“十月稻田”已成为精品国产大米的代表之一。这个主营传统大米、粗粮、豆类的农业品牌,却先于不少炙手可热的新消费品牌率先递交了港股招股书。

若撇开股权资本支出等账面亏损内容,从产品及公司业务经营角度来看,十月稻田年营收、经营净利润增速较快。

2020年至2022年,公司年营收分别为23.27亿元、35.98亿元和45.33亿元;经调整后经营净利润为2.46亿元、2.77亿元和3.74亿元。其中,公司近80%的收入来自于卖大米,同时近70%的收入来自于线上电商。

值得一提的是,在上市前的最新一轮融资中,十月稻田估值已达145亿元。东北夫妻的线上粮食铺,为何如此受欢迎?

电商卖大米 每年砸上亿元销售推广

十月稻田创立于2005年,早期为王兵和妻子赵文君在东北经营的一家粮食加工零售店。辗转来到北京后,夫妻俩逐渐看到了电商行业的崛起,并于2011年决定创立“十月稻田”和“柴火大院”两大粮食品牌,并通过京东进行线上销售。

随着业务规模的扩大,品牌入驻当当网、天猫、盒马以及苏宁易购等电商平台,并陆续盘下了东北较为优质的大米生产地区。相较于传统大米种植“靠天吃饭”,产量多少则加工出售多少,十月稻田根据电商的需求数据变化及物流,主打距离收获不足一年的“新米”,且定价高端化,与传统的金龙鱼、福临门等品牌形成差异。

叠加各类营销概念、联名及线上活动加持,十月稻田的小袋装大米、糙米等产品持续登上电商主粮、杂粮销售排行榜前列。

报告期,公司销售及分销开支分别为1.26亿元、2.23亿元和3.14亿元,分别占同期总营收的5.4%、6.2%和7%。该部分支出主要包括平台服务费、员工成本、广告及展览费等。

其中各大平台费用占比较大,2020年至2022年十月稻田的该部分支出分别达到了9295.6万元、1.24亿元和1.32亿元,大部分被用于平台营销及推广活动。同时,品牌的广告及展览费用也持续增加,从2020年的约150万元,增长至2022年的1615.7万元。

在营销推广的同时,2022年十月稻田的销售人员支出也达到了1.43亿元,较2020年增长超650%。

十月稻田在招股书中表示,按照2022年线上渠道收入统计,其已成为中国大豆、杂粮、豆类以及籽类市场最大公司,市场份额为10.7%;在商超渠道,十月稻田也在上述品类中排名第四。

需要注意的是,2022年十月稻田电商自营及线下商超渠道营收占比分别仅为10.7%、15.4%,主要营收则来源于将产品出售给不同电商平台,再由电商平台出售给消费者。目前其合作电商平台已达到29家。

另一方面,虽然产品销量持续增长,但主要位于东北地区的优质大米产区无法形成满产。2022年公司的产能利用率为51.4%,而2020年利用率为66.3%,主要受产能扩张较快以及疫情影响。

十月稻田表示,行业内年均最高产能利用率一般不超过80%,公司按照需求订单生产,通常全年都不会已最高产能运营。本次上市融资,预计十月稻田还将持续扩大产能。

两年亏损超7亿元?十月稻田狂卷24亿融资

财报显示,2020年至2022年公司年营收分别为23.27亿元、35.98亿元和45.33亿元;同期净利润为1397.4万元、-1.73亿元和-5.64亿元。

从报告期内经营财务资料来看,十月稻田的“亏损”较大程度来自于融资股份的支出成本。

2021年、2022年B轮及C轮的三家投资机构分别从十月稻田获取了部分股权,其中的购入价格与当时十月稻田的估值存在落差,因此构成了较为大额的账面支出,支出金额分别达到了1.87亿元和4.86亿元。

叠加2022年公司授予创始人夫妇价值6.91亿元的股份奖励,导致公司“亏损”持续扩大。

从产品及公司业务经营角度来看,十月稻田年营收、经营净利润增速较快。报告期内,公司经调整后经营净利润为2.46亿元、2.77亿元和3.74亿元。

卖大米却能年入数亿元,这一“网红”生意是吸引众多投资机构关注的重要原因。

据报道显示,疫情开始之初,十月稻田线上销售猛增。数据显示,2017年至2020年十月稻田年复合增长率达60%,在2020年疫情期间,其销售额同比增长达80%。

2020年9月,品牌创立以来的首轮投资就达到了3亿元,为启承资本独家投资。2021年5月,十月稻田再次高调宣布完成金额高达14.5亿元的B轮融资,由红杉资本中国基金和云锋基金联合领投,CMC资本、泰合资本跟投,老股东启承资本超额跟投,泰合资本担任独家财务顾问。

多家知名投资机构的加入,也使得十月稻田的两轮融资金额达到了17.5亿元,创下近5年来中国基础食材领域融资金额的最高记录。此时,十月稻田的估值也来到130亿元。

红杉中国沈南鹏在参投后表示,农业的现代化与品牌化需要有信念感的企业家,十月稻田用新渠道与新品牌赋能新农业。同时,CMC资本合伙人陈弦、启承资本创始合伙人常斌以及泰合资本管理合伙人胡文钦,均透露出对“农业+互联网”模式的期待。

值得一提的是,2022年十月稻田还低调地完成了一次C轮融资。招股书显示,2022年MIC作价3.73亿元,收购了2.96%的十月稻田股权;2023年初,MIC又以2.86亿元收购了公司约2%的股份。

由此可以推算,十月稻田2023年最新估值约为145亿元,而本轮的独家投资方MIC背后实控人为阿布扎比政府,即位于中东的阿联酋政府。

股权结构显示,创始人王兵、赵文君夫妇实际共同持有公司合计70%的股权,其余投资机构中,启承资本持股12.49%、红杉中国持股5.66%、MIC持股4.9%、云锋基金持股3.4%、CMC持股1.81%,策然投資持股0.45%。