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阿里云上市,最大的悬念是:8000亿估值、市场份额能否保住?

来源:无冕财经 发布时间: 2023-05-23 15:39:23 编辑:夕歌

导读:阿里“豪华天团”助推阿里云上市,只是,市场竞争加剧,份额越来越少,此时上市,能保住千亿美元估值吗?

作者:海棠葉

靴子落地。

5月18日,阿里巴巴集团财报宣告,云智能集团将从阿里巴巴集团完全分拆独立走向上市。

当晚,阿里巴巴集团董事会主席兼CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO张勇向阿里云员工发出全员信确认上市时间表——未来12个月内。

动作迅速。

3月28日,张勇才宣布启动“1+6+N”组织变革,六大业务集团未来可以独立融资甚至上市募股。

估值一度突破千亿美元的独角兽,此刻吹响冲刺资本市场的号角,时机正好?有分析说,这是一场来迟了两年的分拆。

可市场已变,借先发优势迅速长成的行业老大,地位正遭挑战。

绝对的市场老大

为什么会是阿里云?

这是一条黄金赛道,成长空间巨大。

财报显示,2015财年,阿里巴巴首次披露阿里云的营收规模,为12.71亿元,到了2022财年,7年营收增长了78倍至1001.8亿元,且首次实现全年盈利。

2023财年,阿里云总收入为772.03亿元,经调整EBITA利润为14.22亿元,同比增长24%,已连续两年实现盈利,是目前国内唯一实现稳定盈利的云计算公司。

作为国内首家云计算公司,阿里云市场地位领先。

根据IDC提供的数据,按2021年收入计算,阿里巴巴是中国最大的公有云服务(包括PaaS和IaaS服务)提供商。

同年,根据Canalys数据,阿里云在中国云计算基础设施支出的市场份额中占比36%,排名第一。

▲2022年中国大陆前四大云计算厂商,阿里云排第一位。

数据来源canalys,中商产业研究院整理。

据国际研究机构Gartner 2022年全球云计算IaaS市场排名,阿里云亚太市场排名第一,全球市场排名第三:亚太市场份额从26%上涨至28%,接近亚马逊和微软总和;全球市场份额从7.7%上涨至9.1%,进一步拉开与第四名谷歌差距。

曾被“蚂蚁”耽误上市?

事实上,阿里云独立上市的苗头早已显现。

“根据分类加总估值法,市场对集团总体业务中的诸多业务板块并未赋予应有的价值。”2020年投资者日期间,时任阿里巴巴集团CFO的武卫公开点名了云计算。

2021年底,阿里在财报中将业务内容进一步分拆,武卫再次对投资人表示,这是为了将业务“与它们各自的同业公司作比较”。

据虎嗅援引阿里内部人士的说法称,早在两年多以前,阿里云高速增长,业绩一片大的时期,阿里集团内部就曾有将云业务分拆上市的计划。彼时,在蓬勃发展的中国云市场中,阿里云大有成为中国AWS之意。

“耽误”的原因之一是蚂蚁金服。当时正值其分拆上市的当口,分拆的一只脚已经迈开,却因为一些原因迟迟落不下去。

上述内部人士表示,与此同时,阿里集团也希望能把阿里云的故事说得更圆。

于是逐步把钉钉等众多互联网、云科技相关的业务都整合到阿里云旗下,以期提高分拆后的业务聚焦度,并给用户和投资者描绘一幅更美好的蓝图。

引起广泛关注的是,3月27日,阿里巴巴集团“分家”前一天,创始人马云被曝回国,聊的第一个话题就是AI。

市场多猜测,阿里巴巴怕是准备重金押注阿里云,盼其扛起人工智能的大旗。

估值曾突破千亿美元

关于阿里云的估值,众说纷纭。

2018年,摩根士丹利分析师类比亚马逊AWS的估值比例,给出阿里云的估值为670.94亿美元——2018财年,阿里云营收133.9亿元。

这相比2016年,华尔街给出的390亿美元估值大幅增长。

2020年,国金证券发研报称,阿里云的龙头地位稳固,由于云计算行业高成长,估值2836亿元(约400亿美元),与2020年中概股行情最好时相比,阿里云的估值缩水了约六成。

阿里云业绩快速增长时,多家机构上调阿里云估值至千亿美元以上。

其中,高盛两次上调对阿里云的估值,从摩根士丹利给出的770亿美元上调至930亿美元,并在8月再次上调至1238亿美元(折合人民币超8000亿)。

“现在阿里巴巴市值2200亿美元,(阿里云、菜鸟、盒马等)这些业务板块一拆分,简单相加就是三四倍的估值,简直就是掀开土层的露天煤矿啊,还是超级富矿那种!”有私募认为,阿里巴巴是一座掀开盖头的大矿藏。

不夸张地说,一场上市的造富盛宴近在眼前。

豪华天团来了

万事已俱备。

据财报,阿里董事会已批准新设资本管理委员会,负责筹划实施全面的资本管理,提升股东价值,其将审议并决策与阿里巴巴集团作为控股公司相关的重要事项,包括各类资本市场交易、股东回报计划、子公司股权激励计划、融资、上市和分拆。

该委员会由董事长兼首席执行官张勇担任主席,成员包括董事兼执行副主席蔡崇信、董事兼总裁J. Michael Evans和董事及前首席财务官武卫。

这些皆是在资本市场摸爬打滚很久的经验老到之人。

此外,阿里云组建了颇为豪华的董事队伍。

董事会中,除董事长张勇外,阿里巴巴集团技术委员会主席王坚、阿里巴巴集团首席风险官郑俊芳、阿里巴巴集团首席人力官蒋芳、阿里巴巴集团首席技术官吴泽明任董事一职。

此前的5月11日,据雷峰网报道,带领阿里云走过艰难初创期的元老级人物王坚,在阿里云辞去总裁十年后,将再次全职回归阿里云。

他们,将使劲带领阿里云往前冲刺。

一个重要信号是,阿里云将引入外部战略投资者。

新股东加入,必然对阿里云上市后的市值有所期待与要求。

营收增速、市场份额下滑

钱并不好赚。

相比扎根已二十多年、卖流量直通车的电商业务,新长起的云业务投入巨大。2020年4月,阿里云宣布,未来3年再投入2000亿元,用来发展新技术、新基建。

纵观过去几年,阿里云的营收增速在逐渐降低:2019财年-2022财年,营收增速经历了84%、62%、50%、29%(抵消跨分部交易的影响后)的一路下滑。

▲阿里云营收增速下滑,图片源自数据猿。

具体而言,首次全年盈利的2022财年,四个季度中增速分别为30%、33%、20%、12%;到2023财年第三季度(截至2022年末),这一数字已经降至3%,连续多个季度个位数增长。

2023年第一季度,阿里云收入微降2%至185.82亿元。

腾讯财报则显示,2023年一季度,包含云服务在内的金融科技与企业服务版块营收同比增长14%至487亿元,且利润率得到明显提升达34.5%,同比提升2.9%。

规模效应也开始在百度云上显现。2023年一季度,百度智能云在本季度首次实现盈利。

阿里云的断层优势正在逐渐消解。

据IDC最新报告,2022年下半年,排在首位的阿里云,其IaaS+PaaS市场份额从去年同期的36.7%减到31.9%。

在国内过往云计算竞争格局中,第一梯队为阿里、腾讯两大互联网厂商与老牌IT巨头华为,天翼云(中国电信)、移动云(中国移动)、联通云等传统运营商处于第二梯队,接着是浪潮云、京东云等第三梯队。

近年来,三大运营商云业务正在抢占市场。

IDC报告显示,2022年下半年,三大运营商的公有云业务增速均超100%,远超同业。

营收来看,2022年,天翼云、移动云、联通云的营收分别为579亿元、503亿元、361亿元,分别同比增长107.5%、108.1%、121%。

4月以来,中国移动和中国电信扎堆举办云会议,移动云确立了未来三年冲刺1500亿元营收的目标;中国电信董事长柯瑞文则放话,天翼云今年营收将超千亿元。

营收、增速双双下滑,面对竞争加剧的市场,阿里云率先打响价格战,以抢夺客户。

4月26日,2023阿里云合作伙伴大会上,阿里云宣布史上最大规模降价,核心产品价格全线下调15%-50%,存储产品最高降幅达50%,于5月7日起生效。

同时阿里云在海外也开始“促销”。

5月15日,阿里云发布国际伙伴政策,产品优惠幅度最高至40%,以促进独立软件提供商伙伴的产品销售。

紧接着,5月16日,腾讯云宣布部分产品线最高降幅达40%,移动云则宣称部分产品线最高降幅达60%。

前路不好走,张勇此时透露阿里云独立上市,不失为一招妙棋。

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