染发剂原料龙头登场 鼎龙科技沪主板IPO过会

导读：7月19日上交所上市委召开2023年第65次审议会议，鼎龙科技顺利过会。

7月19日上交所上市委召开2023年第65次审议会议，鼎龙科技顺利过会。

招股书显示，鼎龙科技不仅是全球最主要的染发剂原料生产商之一，更是欧莱雅、汉高、科蒂等全球知名企业的染发剂原料供应商。本次IPO，鼎龙科技计划募资7.65亿元，分别用于年产1320吨特种材料单体及美发助剂项目，及补充流动资金。

染发剂市场增长迅速

鼎龙科技是一家专业从事精细化工产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品均为化工产品中间体，产品种类丰富，按下游应用领域可分为染发剂原料、植保材料、特种工程材料单体等，主要用于生产染发剂、植保产品、特种工程塑料、高性能纤维等，在化妆品、植保、汽车、航空航天、军工等行业应用广泛。

鼎龙科技核心业务主要集中在染发剂原料领域，报告期内（2020年至2022年），染发剂原料贡献的收入占主营业务收入的比例分别为67.99%、69.20%和70.76%，呈稳步上涨态势，主要客户欧莱雅、汉高、科蒂/威娜系行业知名企业，其占全球染发剂的市场份额接近 50%，公司向其供应的相关产品占其需求量的30%-50%左右。

另外，鼎龙科技还向Lowenstein、Deimos、Alfa Parf、Huwell等多家客户供应染发剂原料，可合理推测公司染发剂原料占有相对较高的市场份额，系全球主要的染发剂原料生产商之一。

根据中商产业研究院、共研网的数据，中国染发剂市场规模由2017年的50亿元，增长至2021年的220亿元，预估2022年达到246亿元。细分来看，染发剂原料的市场规模及需求将与化妆品原料整体规模一起呈现上升的趋势。欧莱雅2017年至2022年的年报显示，全球化妆品市场的分类构成较为稳定，染发护发类产品常年占化妆品市场规模约20%的份额。

去年净利润逾1.5亿元

业绩方面，鼎龙科技2020年至2022年营收分别为6.44亿元、7.01亿元和8.31亿元；净利润分别为8321.1万元、9500.7万元和1.51亿元。

鼎龙科技预计2023年上半年的营业收入约3.82亿元至4亿元，同比变动0.07%至4.78%；预计净利润为8500万元至9500万元，同比变动58.24%至76.86%。

值得注意的是，鼎龙科技毛利率存在持续下滑的风险。报告期内公司综合毛利率分别为 37.86%、31.04%和 30.62%，呈下降趋势。鼎龙科技表示，产品的毛利率变动主要受原材料价格波动、市场需求变化及市场竞争格局变化等因素影响。虽然公司通过优化产品结构、提升工艺水平、控制成本等方式提升综合毛利率，但是由于公司原材料价格受化工行业供求关系影响，呈现波动趋势，且公司所处行业竞争较为激烈，公司的高附加值产品可能吸引行业内竞争对手的跟进，导致行业产能增加和产品价格下跌。

7月19日上交所上市委审议中，鼎龙科技被追问销售合理性等问题。上市委指出，结合行业惯例、双方合作背景等，特别是在鼎龙科技具有自产能力情形下，说明盐城瑞鼎未积极开拓市场而主要向鼎龙科技销售的商业合理性；结合市场供需变化、化工产品价格主要影响因素等，说明向盐城瑞鼎采购价格的公允性；并要求结合盐城瑞鼎经营情况等，说明周菡语将其所持盐城瑞鼎股权转让的合理性、真实性等。