ARM浮盈近245亿美元，“大冒险家”孙正义在AI上发起反攻……
导读：去年还在“退休”边缘挣扎的孙正义，靠ARM一夜翻身。
去年还在“退休”边缘挣扎的孙正义，靠ARM一夜翻身。
9月15日凌晨，软银旗下芯片设计公司ARM在纳斯达克交易所首日上市，收盘大涨近25%，市值达到679亿美元，成为本年度美股规模最大的IPO。
这个市值，已大幅高于2020年英伟达计划购买ARM时给出的400亿美元报价。
这并非ARM首次IPO。1998年4月17日，ARM已经在英国伦敦证交所和美国纳斯达克上市。
2016年，ARM接受软银集团约320亿美元的私有化要约，从纳斯达克退市。
但在那之后，孙正义在科技股上的投资频频折戟，软银愿景基金不断亏损，今年更是公布了创纪录的年度亏损。
这位昔日成功的冒险家不得不寻求出售ARM。
在尝试卖身英伟达失败后，孙正义开始寻求ARM上市，这也成了软银的救命稻草。
但这场上市之路颇为曲折，因为诸多原因，ARM的上市一再被推迟。
不过，由于围绕生成人工智能的热度不断上升，ARM还是成功登陆纳斯达克，并且创下了超出市场预期的表现。
上市之后，软银持股仍达到90.6%。按照9月15日收盘价，当年这笔投资账上浮盈近245亿美元。
“我们很快就会发起反攻。”就在不久前，孙正义如此说。
ARM浮盈近245亿美元，“大冒险家”孙正义在AI上发起反攻……借助芯片东风大火的ARM
如果说今年人工智能风口的赢家是谁，毫无疑问是英伟达，这家公司凭借自己的芯片业务，股价屡次创下新高。
相比于英伟达，ARM今天的风光，来得有些姗姗来迟。
这家公司于 1990 年 11 月正式成立，但它的历史可以追溯到 45 年前。1978 年，两位联合创始人 Chris Curry 和 Hermann Hauser 创立了Acorn Computers，也就是今天ARM的前身。
Acorn的发展原本也是顺风顺水，然而，在 80 年代中期经历了财务困难，好利获得集团 (Olivetti Group) 收购了该公司。
一直到1990 年，ARM正式成立。
在整个90年代，ARM都发展迅速，也因此，公司于1998 年 4 月 17日在伦敦证券交易所和纳斯达克完成联合上市。
在整个 2000 年代，ARM 在移动市场持续取得成功，短短三年内将员工人数增加了两倍，从 400 人增至 1,300 人。
正是这一切引起了孙正义的注意，他与时任首席执行官西蒙·西格斯 (Simon Segars) 会面，几个月后，软银完成对ARM的收购。
在伦敦证券交易所和纳斯达克上市近20年后，ARM成为一家私人公司。
软银成为了ARM的控股股东。
收购的次年，孙正义成立了软银愿景基金，专门投资全球人工智能相关公司。
回过头来看，也正是这只基金此后的失败，让孙正义不得不卖掉ARM来给自己续命。
但阴差阳错地，因为政策的阻拦，ARM最终没有被卖给英伟达，而是走上了今天上市的道路，成为年度美股最大的IPO，意外成就了孙正义。
这些阴差阳错的巧合，倒是颇为契合孙正义过往人生的气质——赌徒、押注、冒险、运气。
投资冒险家孙正义
如果用一个词去形容孙正义，“投资冒险家”或许恰如其分。
这位投资人1957 年 8 月出生于日本的佐贺县鸟栖市，1981年，他创立了日本软银。
他曾凭借对阿里巴巴的投资一举成名，但近年来的投资却多有不顺。
去年底，孙正义公开表示“自己将正式退出公司经营”时，颇有些英雄落幕的味道。
“这将是我最后一次在财务业绩会上发言。”当时孙正义如此说。
虽然是人工智能的早期拥护者，但是孙正义投资的很多公司却没有取得应有的回报。
对WeWork的投资不甚理想，而今年真正从人工智能浪潮中大火的英伟达，也被软银完美错过。
2017年成立的这只基金，从一开始就是为了专门投资人工智能这类科技公司。
应该说，孙正义在人工智能上的嗅觉是敏锐的，想必当初买下ARM的时候，就已经遇到了人工智能未来的盛景。
但投得早不等于投得对。
因为不顺利的投资，过去几年来，软银自身一直处于风暴中。
这家公司此前投资的很多公司，去年一直忙于裁员。
或许正是因为这种经常强调冒险的性格，人们常常给孙正义贴上“赌徒”的标签，这让他过往的成功，看上去或多或少都戴上了点运气成分。
孙正义虽然出生在日本，但拥有韩国血统，在美国读高中，然后从加州大学伯克利分校毕业。
他的人生似乎就带着“冒险”属性的成功，还在伯克利大学读书的他，就开始了自己的第一笔生意，当时他有 250 项发明被他写在他的“发明创意笔记”中，最终选了一个来开发并申请专利。
通过将专利卖给夏普，孙正义赚了近100 万美元。
而当初创立软银，孙正义曾表示，自己想出了 40 个新的商业想法，同时有大约 25 个成功衡量标准，用它们来决定选择哪个想法。
其中一个衡量标准是，他应该至少在接下来的 50 年里爱上某一特定行业。
“很多时候，人们在最初几年会感到兴奋，然后，当他们看到现实后，他们就会厌倦这个行业。我想选择一个随着时间的流逝我会感到越来越兴奋的。”
不仅如此，孙正义还喜欢独一无二的业务，“这对我来说非常重要。我不希望其他人做同样的事情。”
当然，他没有忘记自己的野心，他说：“至少在日本。我想选择一个业务类别本身将在未来 30 到 50 年不断增长的业务。我不想选择一艘正在沉没的船。”
某种程度上，这也可以理解为孙正义今天投资初创公司的一个标准。
虽然外界给他打上了“赌徒”标签，但这位科技股投资人在谈到自己的成功时，曾表示：“我认为我成为一名企业家是因为我有自己的做生意方式。特别是对于高科技企业来说，没有其他人留下的足迹。你必须按照你的想法思考和行动。为此，你必须拥有自己的公司。”
ARM 能走多远？
虽然ARM帮助孙正义斩获年度最大IPO，获得了翻身机会，但ARM依然存在诸多问题。
据招股书显示，2021财年至2023财年，ARM这三年的净利润仅为14.61亿美元，而当初软银买下ARM ，花了300多亿美元。
可见ARM并没有实现孙正义当初的预期，而孙正义曾把这笔投资视为“一生中最重要的交易”。据说，在收购协议达成时，他称ARM将是软银集团的未来。“可以自信地说，ARM的价值将在五年内增长5倍。”
这也可以解释孙正义一直以来都想卖掉ARM，着实是个烫手山芋。
2021财年至2023财年，ARM的营收分别为20.27亿美元、27.03亿美元、26.79亿美元，三个财年的营收共74.09亿美元。
ARM上市首日股价大涨，而大涨的背后，其实是市场对于ARM未来在人工智能芯片上发力的预期，市场期待他可以像英伟达一样，成为人工智能时代的赢家。
和英伟达生产并销售芯片不同，ARM只做半导体IP授权，不生产、设计芯片。
它为芯片处理器提供设计和授权架构，据估算，全球99%的智能手机都应用了它的芯片架构。
除移动端应用处理器外，ARM也在向物联网、服务器、汽车等领域扩展它的业务。
招股书显示，全球有超过260家公司都在使用ARM的架构设计芯片，包括科技公司亚马逊、谷歌，主要半导体芯片供应商AMD、英特尔、英伟达、高通和三星，汽车行业老牌企业、物联网企业等。
IPO文件显示，2023财年，ARM的前五大客户占其总收入的57%，其中最大客户——中国的安谋科技占其总收入的24%。
看上去，公司业务不错，但赚钱效应却并不好。
这源于ARM现有的收费模式，为提高自身营收和利润，ARM计划停止此前的专利收费模式，转而按照终端设备均价的一定比例来收费。
而智能手机等终端价格远高于芯片，一旦修改收费模式，厂商要支付原来数倍的专利费。
这意味着，客户未必会买账ARM的修改。
孙正义的人工智能之路能“赌”成功吗？
在日本甚至全球，孙正义都应该是一个有创业精神的企业家，早年对于雅虎和阿里巴巴的投资都是传奇。
在2019年的一场访谈中，孙正义曾谈到过日本当时的局势。
他说：“很坏。最大的问题是，与战前、战后和江户末期相比，创业精神已经消退。如果你说：‘只要又小又漂亮就可以了’，这件事就结束了。”
“世界正在快速发展。尽管如此，年轻的商人不太意识到到日本以外地区冒险的必要性，已经变成了食草动物，那不会给你能量。在这个背景下，我认为存在教育和思想问题。”
“20世纪80、90年代，日本号称是电子国家，有技术领先世界的势头，但现在除了零部件和汽车之外，没有世界领先的领域。日本经济在过去30年里几乎没有增长。小村庄里的小小平静也许还好，但它会成为一个被世界遗忘的岛国。”
从孙正义的言谈中，不难看出一个激进冒险的投资家形象。
实际上，今年以来，孙正义就表示，软银要在人工智能上发起攻势。
而他也确实是动作连连。
7月初，软银参与了Telexistence Inc.的 B 轮融资，Telexistence是一家日本机器人初创公司，成立于 2017 年，该公司为便利店生产货架库存机器人，因为零售业希望能够实现自动化、节省劳动力。
在 2021 年宣布的一项重要合作伙伴关系中，TX 成功在日本著名连锁便利店 FamilyMart 的 300 家门店部署了机器人。
在老龄化的大背景下，日本对于此类机器人有着广泛需求，这也让很多投资机构看好这家公司的前景。
值得一提的是，富士康也投资了这家公司。
在投资机器人之外，软银也没有忽视自己在AI上的布局，此前据日媒报道，软银公布了总计 1.38 亿美元投资先进计算基础设施的计划，旨在为日本企业提供自己的生成人工智能模型。
今年早些时候，软银总裁兼首席执行官宫川纯一宣布计划使用英伟达最新的人工智能芯片为国内市场的数据中心提供支持。这位高管强调，这些数据中心将能够托管生成式人工智能、5G 和未来的 6G 系统。
报道还称，软银将于 2023 年底开始建设人工智能基础设施。
软银已经在开发一个大型语言模型，该模型将为其即将推出的生成式人工智能工具提供支持，该工具目前拥有 10 亿个参数。该公司计划将这些参数的数量增加到 600 亿左右。
显然，在ChatGPT引发的这波人工智能研发浪潮中，软银并不想落后。
最新消息显示，日本政府联合NEC、富士通、软银等大型科技公司投入数亿美元，开发日语的大型语言模型。
另外，软银在AI制药领域也早有布局，去年12月，软银领投人工智能制药初创公司 Quris 900 万美元投资，这是一家专注于制药领域的以色列人工智能初创公司。在去年早些时候与德国制药巨头默克公司签署了合作协议。
Quris和默克之间的协议仅针对一种疾病，为期五年。默克将能够使用 Quris 平台测试其药物，并确定哪些药物可以安全使用。
作为协议的一部分，默克公司将获得 Quris 预测平台的使用权，并继续采用传统方法进行临床试验，并比较两种方法的性能。
根据协议，默克公司可能会为这家以色列公司带来数千万美元的收入。
这家公司也成为了软银在以色列投资的第一家早期公司。
软银投资顾问公司以色列业务总监、摩萨德前总监尤西·科恩 (Yossi Cohen) 当时表示：
“我们相信 Quris 正在开发的早期预测能力会给全球制药行业带来真正的潜在影响。”
“利用人工智能的新颖应用，Bentwich 博士和他的团队可以节省临床试验失败药物的巨大成本，并以此在以色列创造一项具有重大经济价值的业务。”
而今，伴随着近期全球人工智能发展的浪潮的演进，这位昔日投资冒险家似乎又要重新杀出江湖。
ARM的上市似乎打响了第一枪。未来这家公司的发展，似乎也决定着孙正义的未来。
那么，这一次，孙正义能“赌”成功吗？