拿下“中国汽水第一股”，武汉二厂以并购方式登陆港交所

导读：10月19日，武汉二厂汽水宣布，该公司已经通过并购方式登陆香港资本市场，成为港交所主板上市公司，成为了“中国汽水第一股”。

10月19日，武汉二厂汽水宣布，该公司已经通过并购方式登陆香港资本市场，成为港交所主板上市公司，成为了“中国汽水第一股”。

根据Raffles InteriorLimited公司2023年8月29日发布的公告显示，该公司收购了武汉二厂饮料有限公司51%股权，估值师认为目标公司51%股权的公平值为2610万港元（约合2791.4万人民币）。据此计算，8月29日收购完成之日，武汉二厂的估值约为5473.3万人民币。

据了解，Raffles InteriorLimited是一家总部位于新加坡的投资控股公司，主营室内装修服务。

在该收购消息的带动下，该公司股价从8月29日的0.232港元，升至10月19日的0.6港元，攀升了近2.6倍，公司总市值也飙升至5.4亿港元，约合5.05亿人民币。

半年时间登录资本市场

这已经是兰世立所操盘的第二家上市企业。2022年11月，港股上市公司天彩控股宣布收购兰世立实际控制的武汉秀生活便利店有限公司51%股权。天彩控股由此成为国内无人售货机第一股。

但与无人售货机相比，饮品显然是个更广阔且竞争更为激烈的市场。作为消费领域的重要领域，国内饮料上市企业众多，农夫山泉、东鹏饮料、养元饮品、均瑶健康、李子园等均有着良好的业绩表现，并且产品品类广泛，可以细分出瓶装水、果汁饮料、碳酸饮料、功能饮料、乳饮料等品类。

而作为饮料领域的一个重要品类，在武汉二厂之前，还没有以汽水为核心产品的国产品牌能够成功登录资本市场。

2020年，北冰洋曾试图通过将资产打包进A股公司大豪科技的方式，实现借壳上市。但2023年3月，大豪科技终止了该项重大资产重组，北冰洋因此未能实现上市目标；2021年7月，西安冰峰饮料有限公司向深交所提交了招股书，但却在2022年5月撤回了申报材料。

在阻碍国产汽水上市的众多原因中，过强的地域性特征或是其中尤为关键的原因之一。北京北冰洋、广州亚洲汽水、天津山海关、沈阳八王寺，地域标签在本地市场是优势，而到了资本市场面前，地域光环便成了枷锁。来自陕西的冰峰饮料招股书便显示，从2018年到2021上半年，陕西省的销售收入占比高达87.44%、81.73%、80.23%和77.79%。

而早早便开始筹划上市动作的武汉二厂，则显然有着更大的野心。

据兰世立介绍，在其被拘禁时就开始筹划进入汽水市场，并且东鹏特饮的经验也告诉他，要尽快登陆资本市场。因此，在武汉二厂第一批产品进入市场时，兰世立就对放出了豪言，要让武汉二厂成为第一个登陆资本市场的中国汽水品牌。

正是在这一思路的指导下，武汉二厂仅用了半年的时间，便成功登录了港股。

野心与隐忧

作为一个成长于武汉的老牌子，二厂汽水起源于1924年由英国人在武汉成立的和利汽水厂，本世纪90年代，二厂汽水被可口可乐收购，并遭遇雪藏。

2017年，武汉人金亚雯带领团队复刻二厂汽水，以“汉口二厂”的品牌名获得一定成功。2022年，兰世立则买下武汉二厂饮料有限公司51%的股权。2023年4月，武汉二厂汽水推出了售价为3.8元的橙子、菠萝和香蕉口味三种口味老汽水。5月，成为武汉二厂饮料有限公司实控人的兰世立宣布，武汉二厂汽水以“9.9元3瓶”的促销价格在京东售卖。

与此同时，武汉二厂汽水还启动招募了全国多地近200名代理商。据悉，此次代理商招募没有借助传统的经销商体系，而是选择和没有快消经验的代理商合作。

今年7月，武汉二厂汽水开始布局中高端产品，推出了车厘子、草莓、蓝莓等口味。

随后，武汉二厂汽水推出了售价为1.99元的易拉罐产品，并号称将挑战可口可乐、百事可乐的价格优势。据兰世立介绍，国内汽水行业的成本一直以来不高，每吨原料成本都不超过500元。而在提高了果汁含量后，武汉二厂汽水的每吨原料价格突破了千元，即便如此，1.99元罐装汽水仍然能够实现薄利。

但在武汉二厂汽水快速增长的背后，隐忧仍然存在。

查询企查查信息显示，共有14次针对“二厂汽水”商标申请记录，但除了武汉恒润拾运营管理有限公司所获得的科学仪器分类，以及深圳市植乐家芳香科技有限公司所获得的日用器具和燃料油脂分类得以注册外，其他品类申请均处于“注册申请中”或“商标无效”状态。

目前，武汉二厂饮料有限公司获得的“汉派老二厂”等相关商标，与“二厂汽水”的名称有着较大差距。

与此同时，手握“汉口二厂”商标的武汉恒润拾运营管理有限公司曾多次对武汉二厂饮料申请注册的商标提出异议。该公司大股东为金亚雯，在其团队于2017年复刻出了二厂汽水一举成名后，便启动了“汉口二厂”品牌。几年间，汉口二厂推出了10多款汽水，价格聚焦于3-10元区间。并曾获得过亲亲食品、高瓴资本、碧桂园创投等多家机构的过亿元投资。

虽然汉口二厂的声量无法与武汉二厂相提并论，但商标问题始终是萦绕在武汉二厂头顶的阴霾。由于始终未能拿下“二厂汽水”商标，甚至影响了不少潜在代理商们的合作意向。

另一方面，从可口可乐等饮料巨头的经验来看，面对中国广阔的市场，若要真正覆盖全国市场，一个复杂有经验的线下深度分销体系仍旧是必备的。目前水饮市场还不具备完全实现DTC模式的基础。商标、渠道、价格、资本，这些关卡，国产汽水品牌们也要逐一面对和突破。特别是对于有鲜明地域标签的国产汽水品牌来说，如何才能摘掉身上的地域标签，打动更为广阔的大众市场，才是他们想要获得更大规模发展所必须要面对的真正挑战。

作者｜谢璇