贝克微通过港交所上市聆讯，收入十分依赖大客户，李真为董事长
导读：12月4日，苏州贝克微电子股份有限公司（下称“贝克微”）通过港交所上市聆讯，并披露了聆讯后招股书，中金公司为其独家保荐人。
12月4日，苏州贝克微电子股份有限公司（下称“贝克微”）通过港交所上市聆讯，并披露了聆讯后招股书，中金公司为其独家保荐人。
据招股书介绍，贝克微是一家模拟IC图案晶圆提供商。贝克微电在招股书中称，其可交付的产品是附着完整电路、下游客户可自行决定通过标准易行的封装测试或使用该公司提供的封装测试解决方案后即可制成单个IC芯片的模拟IC图案晶圆。
其中，集成电路（或IC）是一种微型电子设备或组件，其结合多个元件形成一个完整的电子电路。根据介绍，IC可根据交付形式（包括图案晶圆和芯片）及功能（包括数字IC和模拟IC）进一步细分。
截至目前，贝克微已推出约400款多样化工业级模拟IC图案晶圆产品，覆盖电源管理类别及信号链类别的七个子类别，即开关稳压器、多通道IC和电源管理IC、线性稳压器、电池管理IC、监控和调製解调IC、驱动器IC及线性产品。
据弗若斯特沙利文的资料，中国模拟IC图案晶圆市场相对分散，2022年前五大公司的市场份额合计仅佔5.0%。其中，贝克微在2022年模拟IC图案晶圆产生的收入方面排名第一，市场份额为1.7%。
招股书显示，贝克微2020年、2021年、2022年和2023年上半年的营收分别为8872.0万元、2.13亿元、3.53亿元和2.04亿元，净利润分别为1399.5万元、5696.9万元、9526.2万元和4285.4万元。
不难看出，贝克微的业绩整体呈增长态势，其中2020年至2022年的收入年复合增长率为99.3%，净利润年复合增长率为160.9%。而在2023年上半年，贝克微的业绩的增速则明显下滑，其中收入较2022年同期增长26.1%，净利润同比增长7.3%。
按非《香港财务报告准则》计，贝克微2020年、2021年、2022年的经调整净利润分别为1399.5万元、5696.9万元和9526.2万元，年复合增长率为160.9%。2023年上半年，该公司的经调整净利润为5664.4万元，较2022年同期的4276.1万元增长32.5%。
贝多财经了解到，贝克微的收入主要来自销售电源管理产品及信号链产品。报告期内，贝克微的电源管理产品收入分别为8707.5万元、1.93亿元、2.95亿元和1.80亿元，占总收入的比例分别为98.1%、90.7%、83.6%和87.9%。
由于行业特性，贝克微的客户集中度较高。报告期内，该公司前五大客户所贡献的收入占比分别为99.9%、99.9%、100.0%和100.0%。同期，最大客户所贡献的收入分别占其总收入的54.1%、54.7%、44.3%和42.2%。
据介绍，贝克微于往绩记录期间来自前两大分销商合作伙伴（艾睿及客户A）的收入总额分别为7420万元、1.92亿元、2.83亿元和1.68亿元，分别占其总收入的83.7%、90.4%、80.2%和82.3%，分别其向分销商销售总额的87.9%、100.0%、100.0%和100.0%。
不仅如此，贝克微的供应商集中度同样较高。报告期内，该公司向前五大供应商作出的采购占比分别为98.6%、99.1%、97.5%和99.4%。其中，对供应商A的采购占比分别为87.9%、89.4%、75.7%和88.5%。
贝克微在招股书中提示风险时称，该公司收入的绝大部分来自其分销商合作伙伴，包括艾睿及客户A。而若其一家或多家分销商合作伙伴销量的任何减少或失去一家或多家分销商合作伙伴，均会对该公司的经营业绩产生负面影响。
在上市前的股东架构中，贝克微的控股股东为李真、张广平、李一等代表的股东集团，合计持股约34.30%。IPO前，李真直接持股2.33%，李真、张广平、李一通过贝克瓦特电子持股19.45%，贝克瓦特合伙持股11.96%，李一直接持股0.56%。
此外，融享投资持股6.33%，元禾璞华持股6.04%，润科投资持股6.04%，广发智能持股5.03%，比亚迪持股4.81%，苏州科投持股4.58%，中科量子持股4.54%，冯源聚芯持股3.85%，上海屿丞持股3.02%。
同时，南通周宙持股2.82%，泰有创投持股2.62%，安吉辰丰持股1.81%，广发环保持股1.66%，汇毅瑞锦持股1.61%，合久新持股1.50%，合远芯持股1.21%，江苏华特、南京图灵均分别持股为1.01%，清华基金会、深创投等也是贝克微的股东。
贝多财经了解到，比亚迪、深创投等算得上是突击入股。据招股书披露，2023年6月20日，贝克瓦特电子同意分别以5000万元及25万元的对价向比亚迪、深圳市创启开盈创业投资合伙企业（有限合伙）转让贝克微4.81%及0.02%的股本权益。
目前，李真为贝克微执行董事兼董事长，张广平为该公司执行董事兼总经理，李一为执行董事、副总经理兼财务部门负责人以及联席公司秘书之一。