华谊兄弟上半年净亏1.43亿，爆款缺席急需盈利增长点

导读：作品青黄不接、缺乏爆款，不仅令华谊兄弟“隐身”暑期档，也让投资者为其下半年捏把汗。

作品青黄不接、缺乏爆款，不仅令华谊兄弟“隐身”暑期档，也让投资者为其下半年捏把汗。

8月29日，华谊兄弟（300027.SZ）发布2023年半年报。根据报告，公司2023年半年度实现营业收入为3.39亿元，同比增长59.93%；归母净利润亏损1.43亿元，上年同期亏损1.92亿元，亏损较上年同期有所收窄。

但若因此断言华谊兄弟扭亏势头强劲，为时尚早。事实上，连亏5年的华谊兄弟早已失血过多，经常性陷入经营困难，其影视剧的出品能力和市场影响力大不如前。结合暑期档电影缺席情况以及公司库存影视剧资源来看，华谊兄弟下半年依然艰难。

缺乏爆款支撑，负债率升至73.71%

分板块来看，报告期内，影视娱乐板块实现主营业务收入32863.93万元，较上年同期相比上升57.24%，该板块占公司总营收比例为97.04%；品牌授权及实景娱乐板块营业收入707.55万元，较上年同期相比上升1400.00%。

毫无疑问，华谊兄弟上半年营收增长，主要是因为影片上映收入、影院票房收入增加所致。

据披露，上半年影视娱乐板块营业收入同比上升57.24%，取得收入前5名的影视作品为《回响》、《爱很美味》、《流浪地球2》、《摇滚藏獒：乘风破浪》、《灌篮高手》，前5名影视作品合计实现收入1.59亿元，占营业收入的46.87%。

然而，营收增长却难掩亏损尴尬。半年报并未披露亏损的具体原因，但从上述影视剧的票房收入和收视率或可看出端倪。

上半年，华谊兄弟并没有多少拿得出手的爆款佳作。唯一票房、口碑在线的《流浪地球2》仅为华谊兄弟参投项目。这意味着，尽管《流浪地球2》累计票房成绩约40.25亿元，华谊兄弟能拿到的票房分账并不多。而公司主投电影《摇滚藏獒：乘风破浪》，根据猫眼专业版数据显示，电影累计综合票房仅为147万，可谓扑得很彻底。

反应到财务数据上，可以看到，上半年公司影视娱乐板块毛利率下滑至15.83%，较去年同期减少4.12个百分点。而根据Wind数据，华谊兄弟的综合毛利率持续为负。

资料显示，华谊兄弟2009年率先登陆创业板，成为中国影视行业首家上市公司，被称为“中国影视娱乐第一股”。然而自2018年以来，华谊兄弟开始走下坡路，近5年时间累计亏损超70亿元。

截至2023年6月30日，公司资产负债率攀升至73.71%，账面货币资金2.65亿元，短期借款5.37亿元，一年内到期的非流动负债有8.22亿元。

常年亏损的华谊兄弟极度缺钱。为此，华谊兄弟将目光投向了再融资。自2020年4月首次披露定增预案开始，三年来华谊兄弟多次对定增发行价格、发行数量、认购方式等进行调整，直至近期将融资金额从最初的22.9亿元下调至11.37亿元，定增仍未最终落地。

缺席暑期档，下半年扭亏存疑

受益于市场复苏和政策扶持，上半年中国电影市场发展势头强劲。据国家电影专资办初步统计数据，截至2023年6月30日，全年总票房为262.71亿元；总人次6.04亿；国产影片票房199.44亿元，国产影片份额为75.92%。而7月全国电影总票房达87.16亿元，将2018年7月保持的同期最高纪录提升了25%，为下半年电影市场再攀新高打开了想象空间。

然而，华谊兄弟却缺席了2023年暑期档。据灯塔专业版最新数据，截至8月7日21:45，2023年暑期档（6月1日-8月31日）总票房（含预售）突破150亿元，前三名均为国产片，分别是《消失的她》《八角笼中》和《封神第一部》。

在院线电影领域，华谊兄弟的内容出品能力相比过去而言有大幅下滑，市场影响力不再。而在今年仅剩的4个月时间里，华谊兄弟能够发力的热门档期也仅剩国庆档了。

据半年报披露，华谊兄弟下半年有多部影视剧待上映或制作中。其中，由田羽生导演的“前任”系列续作《前任4：英年早婚》已定档2023年9月28日，高虎导演的《好像也没那么热血沸腾》已定档2023年9月28日，陈凯歌导演的《志愿军：雄兵出击》已定档2023年国庆，管虎导演的《狗阵》、陆川导演的《749局》、周星驰导演的《美人鱼2》均进入了后期制作阶段。

今年国庆档，华谊兄弟仅有一部《志愿军：雄兵出击》计划上映，且同样为参投项目，对华谊兄弟的加成有限。这种情况下，主控的《前任4：英年早婚》无疑成为押宝对象。

据悉，《前任4》为“前任”系列的第4部电影作品，初期的两部电影反响平平，票房成绩分别为1.29亿元、2.51亿元。直到《前任3：再见前任》在2017年末贺岁档上映，以3000万元的小成本获得了9.41亿元的票房成绩，击败同期上映的好莱坞大片《星球大战8》成为爆款。

然而时隔多年，“前任”系列是否符合观众口味目前难以预测，其票房收入和投资回报充满了不确定性。

作者 | 马琼