北交所债券市场开市 直接IPO、转板还远吗？

导读：1月15日上午9点半，北京证券交易所公司（企业）债券市场正式开市，这对于进一步完善证券交易所功能、拓展直接融资渠道、强化服务实体经济和国家战略能力具有重要意义。至此三大交易所债券交易市场配齐。

北交所债券市场迎来又一里程碑事件。

今天（1月15日）上午9点半，北京证券交易所公司（企业）债券市场正式开市，这对于进一步完善证券交易所功能、拓展直接融资渠道、强化服务实体经济和国家战略能力具有重要意义。至此三大交易所债券交易市场配齐。

开市首日，北交所公司（企业）债券市场共上市3只企业债券。目前，北交所已初步形成包括国债、地方政府债、公司（企业）债，以及科创债、绿色债等10个专项品种在内的基础债券产品体系。

首批3只企业债亮相

1月12日，北交所发布了《北京证券交易所关于公司（企业）债券市场开市的通知》（简称《通知》）。《通知》称，为贯彻党中央、国务院关于机构改革的决策部署，落实中国证监会《关于高质量建设北京证券交易所的意见》要求，北交所推进公司（企业）债券市场开市筹备工作。目前，各项工作已准备就绪，定于2024年1月15日正式开市。

北京市国有资产经营有限责任公司、北京市基础设施投资有限公司、广州智都投资控股集团有限公司三家公司同日公告称，根据北交所债券上市的有关规定，公司2024年面向专业投资者公开发行企业债券（第一期）符合北交所债券上市条件，将于1月15日起在北交所上市，并面向专业投资者中的机构投资者交易，交易方式包括匹配成交、协商成交。

公告显示，上述3只债券的简称分别为“24京资01”“24京投01”和“24智都01”，对应债券代码分别为821001、821002和821003。其中，前2只债券的主体评级均为AAA，本期债券未单独进行评级；余下1只债券的主体信用评级为AA+，债项信用评级为AA+。

从发行结果看，上述3只债券颇受市场青睐，参与认购机构覆盖国有大行、股份行、券商、保险、基金等各类主体。“24京资01”发行金额10亿元，认购倍数为3.88倍，票面利率2.55%，创近三年北京市地方国企同期限债券票面利率最低；“24京投01”发行金额10亿元，认购倍数为3.69倍，票面利率2.52%，作为北交所首单项目建设企业债券，创全国2023年以来同期限债券最低票面利率；“24智都01”发行金额4.8亿元，认购倍数为4.92倍，票面利率3.3%，创2023年以来同期限同评级企业债发行利率历史新低。

暂免债券交易相关费用

据财联社报道，截至目前，北交所已初步形成包括国债、地方政府债、公司（企业）债，以及科创债、绿色债等10个专项品种在内的基础债券产品体系。根据官网，北交所债券交易参与人共183家。

北交所正向A股体系融合。在交易方面，北交所在债券交易参与人制度、做市商制度、债券交易一般规定、交易方式等方面，整体与沪深交易所安排保持一致。在发行承销方面，根据规定，发行人和主承销商提交齐备的发行备案文件后，北交所将在2个交易日内完成备案工作，如知名成熟发行人发行优质企业债券且募集资金用于固定资产投资项目的，北交所将于10个交易日内完成备案工作。

通过与业界人士的沟通，财联社记者梳理发现，北交所开市主要具有五个方面的影响：

一是强化服务实体经济和国家战略能力：债券市场的主要功能是服务实体经济，通过债券市场，企业可以更好地筹集资金，推动实体经济的发展，同时也有助于国家战略的实施。

二是进一步完善证券交易所功能：债券市场的开市意味着北交所的功能得到了进一步完善，为资本市场提供了更加丰富的投资品种和融资方式。

三是拓展直接融资渠道：债券市场的开市为企业提供了更多的直接融资渠道，有助于降低企业融资成本，促进企业健康发展。

四是促进市场健康发展：债券市场的开市有助于提高市场的透明度和公正性，促进市场的健康发展。

五是提高国际竞争力：随着债券市场的开市，北交所将吸引更多的国内外投资者参与，进一步提高北交所的国际竞争力，推动中国资本市场的国际化进程。

据财联社报道，不同于沪深交易所，北交所将推出除非公开发行方式以外的全部公司债券品种，包括短期公司债券、可续期公司债券、可交换公司债券、绿色公司债券、低碳转型公司债券、科技创新公司债券、乡村振兴公司债券、“一带一路”公司债券、纾困公司债券、中小微企业支持债券十种债券。

其中，企业债券的募集资金重点用于国家及地方重大战略支持的重大项目建设。根据有关规定，企业债券可以将不超过募集资金总额的30%部分用于补充流动资金等其他用途，同时，企业债券募集资金用于项目的金额不得超过项目资金缺口。

据证券时报报道，北交所债券投资除了面向机构，还面向部分个人投资者，但门槛较高。个人投资者需同时符合两项条件：一是申请资格认定前20个交易日名下金融资产日均不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；二是具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于专业机构投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

值得一提的是，为降低市场参与主体交易成本，提升市场吸引力，北交所将对债券交易相关费用给予暂免，包括债券交易经手费、交易单元费等。其中，暂免收取债券现券（不含可转换公司债券）交易经手费至2025年6月30日。

科技型中小企业迎来新机遇

《通知》还明确，在风险可控前提下，引导保险资金投资科技型企业和面向科技型企业的创业投资基金、股权投资基金等，推动更多资金投早、投小、投科技。

据证券日报报道，中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟表示，北交所定位服务我国创新型中小企业，通过引导资金流入，可以为初创期和成长期的科技型企业提供梯度培育的金融服务，推动科技成果转化为产品和市场竞争力。

大量优质上市公司也是交易所交投活跃的关键。从北交所“后备军”来看，2023年新进新三板创新层的404公司中，有246家公司符合北交所上市财务条件，占比60.89%，96家新进层公司已提交北交所上市辅导备案材料，22家公司在进入创新层后提交了北交所上市申报材料。

据统计，上述404家公司平均实现净利润超2700万元，超全市场平均水平3倍，国家级专精特新“小巨人”企业达94家。同时，近七成公司分布于高端装备制造、新材料、生物医药、信息技术等先进行业，研发强度较高。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，随着政策不断出台，科技型中小企业获得良好发展机遇，这与北交所的定位高度重合。当前北交所服务于创新型中小企业，其中不少企业具有较高的成长潜力和投资回报。北交所的投资环境和制度建设不断完善，也奠定了北交所高质量发展的基础。

市场期待北交所直接IPO、转板尽快落地

北交所债券市场的建设也在稳步推进中。

2022年以来，北交所相继启动国债、地方债发行业务，以政府债券为突破口，实现了债券市场建设的平稳起步。

2023年9月1日，北交所成立两周年之际，中国证监会印发“深改19条”提出，高标准建设北交所政府债券市场，支持北交所推进信用债市场建设。

2023年10月20日，北交所发布施行公司债券（含企业债券）系列规则，2023年10月23日上午9时起，北交所启动受理审核工作。首批项目的正式受理标志着北交所公司债券审核工作已步入正轨。

2023年12月1日，北交所发布《关于启动公司债券发行承销业务的通知》指出，即日起正式启动公司债券（含企业债券）发行备案、簿记建档等发行承销业务。

2024年1月3日，北京市国有资产经营有限责任公司成功发行2024年面向专业投资者公开发行企业债券（第一期），成为北交所首单获批、首单发行的信用债券，其最终票面利率为2.55%，创近三年北京市地方国企同期限债券票面利率最低。

1月9日，北京市基础设施投资有限公司2024年面向专业投资者公开发行企业债券（第一期）成功发行；作为北交所首单项目建设企业债券，该债券发行金额10亿元，期限3年，票面利率2.52%，创全国2023年以来同期限债券最低票面利率。同日，广州智都投资控股集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行企业债券（第一期）也成功发行；本期债券发行金额4.8亿元，期限5+2年，票面利率3.3%，创2023年以来同期限同评级企业债发行利率历史新低。

1月15日，北交所公司（企业）债券市场正式开市。

就此，北京南山投资创始人周运南表示，债券市场是直接融资体系的重要组成部分，北交所已先后成功发行了国债、政府债和企业债。大力推动北交所债券发行工作，是促进北交所高质量发展的重要举措，能更好地支持实体经济持续健康发展。

中金公司研究部风光公用环保首席分析师陈显帆表示，在多项改革举措持续落地背景下，北交所迎来投资者数量逐步提升、做市商有序扩容、基金仓位提升、成交额提升等积极变化。

展望后市，市场人士普遍对920新代码、直接IPO、转板等重磅举措的落地充满期待。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨认为，随着北交所转板制度的畅通、直联机制对于优势企业自新三板上市北交所的支持、直接北交所IPO制度的探索与落地，北交所市场的整体估值中枢锚正面临重新确定，市场认可度和吸引力将持续提升。

上游新闻综合新华社、证券时报、证券日报、中国证券报、财联社、光明网等