上市公司“注销式回购”涌现 释放对未来发展信心的积极信号

导读：今年以来，“注销式回购”案例成为回购主流。据《证券日报》记者不完全统计，开年以来，截至2月27日15时，年内有130家A股公司发布254条“注销式回购”相关公告，包括拟回购注销、已实施或完成回购注销等。

与此同时，A股公司整体回购力度加大。Wind数据统计，截至2月27日16时，年内969家A股公司累计实施回购405.04亿元。另外，年内899家A股公司发布回购预案，拟回购金额上限达到7816.22亿元。2月19日至2月26日，已有259家公司实施回购，263家公司发布回购预案。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，“注销式回购”案例增多释放了上市公司对未来发展信心的积极信号，并且公司回购股份注销后可以减少股本，提高每股收益和股价，从而增加投资者的收益，对落实“以投资者为本”的理念具有实际意义。

行业龙头率先发起“注销式回购”

将注销作为回购目的，已成为上市公司回报投资者、积极开展市值管理的重要途径。

东方财富(13.920, -0.12, -0.85%)在2月26日晚间公告，公司股份回购方案实施完成，累计回购金额约10亿元。公告显示，董事会拟调整已回购股份用途，由原计划用于股权激励或员工持股计划调整为全部用于注销，并相应减少公司注册资本。

同样加码回购用以注销的龙头公司还有比亚迪(191.510, 0.31, 0.16%)。比亚迪实际控制人、董事长兼总裁王传福在2月23日向公司发出《关于提议比亚迪股份有限公司增加回购公司A股股份金额的函》，将回购金额由人民币2亿元增加至人民币4亿元，并将回购股份用途变更为“减少注册资本”。

此外，美的集团(64.020, 1.39, 2.22%)、药明康德(54.870, 0.39, 0.72%)（维权）、通策医疗(66.200, 0.44, 0.67%)（维权）、三七互娱(19.370, -0.11, -0.56%)（维权）、容百科技(31.550, 0.50, 1.61%)等行业龙头公司在今年也推出回购注销计划，拟通过“注销式回购”来维护公司价值及股东权益。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，在国际成熟的资本市场上，很多公司每年都会抛出大规模的回购计划，多数会把回购的股份进行注销，这将减少流通在外的股份数，直接提高企业的每股收益（EPS），这是和现金分红一样回馈投资者的好方式。相对于现金分红，回购股份注销不需要交分红税，这对于流通股股东来说可能更加划算。

市值管理类回购案例增多

今年以来，更多上市公司将回购股票全部或部分予以注销，让股价更具“含金量”。

从回购目的来看，上市公司回购股份用于市值管理或股权激励注销，均可能涉及回购注销。Wind数据显示，截至2月27日16时，年内有88家A股公司回购目的为市值管理，已实施回购金额111.91亿元。而去年同期市值管理类回购的公司仅有21家，实施回购金额为54.71亿元。另有113家公司回购目的为股权激励注销，累计回购注销金额达13.33亿元。

通过梳理相关公告发现，多数公司推出市值管理类回购的原因在于，触发了回购新规的回购条件，例如，公司股票收盘价格低于最近一年股票最高收盘价格的50%、公司股票收盘价低于其最近一期每股净资产等。

此类回购数量的增加离不开政策的推动。2023年12月15日，证监会修订发布了《上市公司股份回购规则》（简称“回购新规”），对部分条款予以优化完善。2024年1月24日，证监会副主席王建军接受媒体采访时表示，大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式，更好回报投资者。

据申万宏源(4.550, -0.03, -0.66%)研报测算，截至2023年底，A股前20个交易日跌幅超过30%的仅14家；在回购新规发布后，将跌幅门槛从30%降低至20%后，达标的上市公司增加到了50家。此外，回购新规还增加了“股票收盘价格低于最近一年最高收盘价格50%”这一情形，截至2023年底，有高达212家公司符合条件。

从市值管理类回购公告来看，多数公司表示，上市公司回购后的股份将在披露回购结果暨股份变动公告12个月后采用集中竞价交易方式出售，并在3年内全部转让。公司如未能在股份回购实施完成之后36个月内转让完毕，尚未转让的已回购股份将予以注销。