中信证券：中国全面宽松已过去 下半年降息无望

导读：中信证券首席固定收益分析师明明27日的报告点评了中国央行货币政策分析小组的相关文章，称以降息为代表的总量性工具出击的前提是资本市场面临系统性风险，若市场波动尚可，大宽松就不会重出江湖。

中信证券首席固定收益分析师明明27日的报告点评了中国央行货币政策分析小组的相关文章，称以降息为代表的总量性工具出击的前提是资本市场面临系统性风险，若市场波动尚可，大宽松就不会重出江湖。

明明认为，从监管趋势上看，央行更趋谨慎，防范风险仍是工作重心，宏观审慎+逆周期调控有望强化

从约束上看，美联储加息路途中外部约束增强，从而我国货币政策空间更受限。

从操作工具上看，“精准滴灌”或更显身手，OMO+MLF+PSL将继续发力。

信贷料回归稳健，M2下滑不等于收紧货币

下半年汇率间歇承压、流动性波动加剧是常态，双向发力约束货币政策，从而坚定10年期国债2.8%“铁底”。

建议投资者防风险为先，维持10年期国债收益率2016年内在2.8-3.4%区间波动的判断不变。

央行下一步将继续实施稳健的货币政策，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。