始祖鸟母公司在美上市：发行价13美元低于发行区间，安踏为大股东
导读：2月1日，安踏旗下户外运动品牌Amer Sports（中文名为“亚玛芬”）在美国纽交所上市，证券代码为“AS”。公开信息显示，Amer Sports的发行价为13美元/ADS，低于其拟定的16美元/ADS至18美元/ADS的发行区间。
2月1日，安踏旗下户外运动品牌Amer Sports（中文名为“亚玛芬”）在美国纽交所上市，证券代码为“AS”。公开信息显示，Amer Sports的发行价为13美元/ADS，低于其拟定的16美元/ADS至18美元/ADS的发行区间。
据悉，Amer Sports将在原计划发行1亿股的基础上再额外出售500万股，共募资13.65亿美元，不及其预期融资的18亿美元。以发行价计算，Amer Sports市值约为63亿美元，亦较此前预估的最高100亿美元市值“缩水”近半。
尽管发行价、募资金额与市值均低于市场预期，但Amer Sports仍旧是继德国鞋业公司Birkenstock Holdings Plc.于2023年9月赴美募资14.8亿美元后，美股规模最大的IPO。
公开信息显示，Amer Sports成立于1950年，是一家芬兰体育用品公司，旗下品牌包括始祖鸟（Arc’teryx）、萨洛蒙（Salomon）和威尔胜（Wilson）等，产品涵盖运动器材、鞋类、服装及户外用品配件等领域。
2019年，由安踏体育（HK:02020）、方源资本、Anamered Investments和腾讯组成的投资者财团斥资46.6亿欧元（约合人民币371亿元）完成了对亚玛芬的收购，并成立了合营公司AS Holding，其中安踏持股57.95%。被收购后，Amer Sports从芬兰退市。
2020年、2021年和2022年，Amer Sports的收入分别为24.46亿美元、30.67亿美元和35.49亿美元，复合年增长率为20.4%；2023年前三季度，Amer Sports实现收入30.53亿美元，较2022年同期的23.50亿元增长29.9%。
按照品牌划分，始祖鸟（Arc’teryx）、萨洛蒙（Salomon）和威尔胜（Wilson）三大核心品牌于2023年前三季度为Amer Sports贡献了90.3%的收入。其中，始祖鸟贡献收入9.41亿美元，同比增长65.3%，业绩成长性最为显著。
与此同时，Amer Sports加大对DTC（Direct To Consumer）渠道的投入，通过品牌直营模式与消费者建立更深入的联系，为量身定制市场策略，推动销售转化。2023年前三季度，该公司来自DTC渠道的收入为10.02亿美元，占总收入的32.8%。
截至2023年9月末，Amer Sports已在全球24个国家建立超330家自营零售店。其中，始祖鸟在全球拥有138家自营零售店，萨洛蒙拥有114家自营零售店，威尔胜拥有9家自营零售店。
虽诞生于海外，但如今的大中华区已成为Amer Sports收入增速最为迅猛的市场。招股书显示，该公司来自该地区的收入由2020年的2.02亿美元增至2022年的5.24亿美元，复合年增长率为60.9%，收入占比亦由8.3%提升至14.8%。
2023年前三季度，Amer Sports来自大中华区的收入为5.93亿美元，较2022年同期的3.54亿美元增长67.6%，营收规模超过2022年全年，收入占比也提升至19.4%。在Amer Sports看来，其在大中华区的增长空间仍然较大。
其中，始祖鸟在大中华区实现收入4.53亿美元，为Amer Sports贡献了近八成的收入。截至2023年9月末，该品牌在大中华区共有63家自营零售店，约为其全球门店总数的一半，并拥有超170万名会员，而在2018年，这一数据仅为1.4万名。
Amer Sports亦在招股书中表示，虽然该公司三个细分市场的品牌都获得了全球认可，但在有些特定市场，某些品牌表现更突出。且其已对大中华区的消费者有了深入的了解，能够提供符合消费者偏好的专业、有技术含量的优质产品。
但需要指出的是，Amer Sports目前暂未实现盈利，2020年度至2023年前三季度的净亏损2.37亿美元、1.26亿美元、2.53亿美元和1.14亿美元；经调整净亏损分别为1.70亿美元、9870万美元、2990万美元和9420万美元。
另据招股书披露，Amer Sports预计其2023年度的收入约为43.53亿美元至43.63亿美元，较2022年增长22.7%至22.9%；预计净亏损2.04亿美元至2.34亿美元，预计经调整EBITDA为5.97亿美元至6.07亿美元。
根据安踏体育于1月22日就参与基石投资发布的公告，安踏体育计划出资不超过2.2亿美元（约合人民币15.78亿元）认购Amer Sports的股份。此外，Amer Sports的基石投资者还有Anamered Investments、腾讯，二者分别计划斥资2.2亿美元、7000万美元参与认购。
本次IPO前，安踏体育持有Amer Sports 56.0%的股份，方源资本持股16.0%，Anamered Investments持股20.6%，腾讯持股5.6%。在发行上市后的股权架构中，安踏体育、方源资本、Anamered Investments和腾讯的持股比例将更新为44.5%、12.7%、16.3%和4.5%。