辜朝明：支持建筑业是中国首要任务 “保交楼”是最有效花钱方式

导读：辜朝明认为“保交楼”至关重要。他建议，“中国如果要使用财政刺激措施，我希望用财政刺激措施来帮助建筑行业。不一定是帮助公司，而是要确保他们开工的所有建筑项目都能真正完成。”

9月27-28日，“新空间·新动能——凤凰湾区财经论坛2023”于香港、深圳两地同步举行。本次论坛由凤凰卫视、凤凰网联合主办，围绕“新空间、新动能”主题，深入探讨“多重考验下的全球经济：复苏还是衰退”、“全球经济风险与中国应对之策”、“香港经济新动力”、“全球危机与地方政府债务”、“大湾区资本市场建设”等关键议题，为全球经济及湾区发展贡献新智慧。

野村综合研究所首席经济学家辜朝明

野村综合研究所首席经济学家辜朝明出席论坛，并发表闭幕演讲，就“美联储是否会继续加息”、“中国是否会出现资产负债表衰退”等热点问题发表了自己的观点。

辜朝明表示，现在中国和当年日本有一个很大的不同，“中国有很多人已经意识到了资产负债表的衰退问题，而 30 年前日本，最大的问题是没有人知道资产负债表衰退的知识，没有人知道资产负债表衰退是如何运作的。但现在，中国已经意识到存在这种问题。这意味着一旦政府获得正确的建议，就能有针对性的去解决问题。”

辜朝明还指出，中国和美国也有一个很大的不同，就是建筑业在GDP中所占的比重。“中国的建筑业占GDP总值的26%，而美国仅为12%或8%。”他警示，“中国建筑业哪怕萎缩10%，GDP也将下降2.6%。这是一个很大的数字。”

所以，辜朝明认为“保交楼”至关重要。他建议，“中国如果要使用财政刺激措施，我希望用财政刺激措施来帮助建筑行业。不一定是帮助公司，而是要确保他们开工的所有建筑项目都能真正完成。”

“我认为这（“保交楼”）是当今中国最有效的花钱方式。完成所有已开工的项目，就不会出现银行和购房者的巨额不良贷款问题。而且，购房者最终能真正得到房子。所以，我认为支持建筑行业应该是政府的首要任务。”辜朝明详细解释道。

演讲中，辜朝明详细介绍了日本当年泡沫破裂后的应对经验。

“日本的房价曾在5年内涨了5倍，但1990年泡沫破裂后，房价非常急剧的下跌，最终跌幅达到87%，回到了1973年的水平。但是，日本经济泡沫破裂后，GDP却从未低于泡沫时期的峰值。”

也就是说，日本虽然泡沫破裂了，但GDP却没有下降。在辜朝明看来，“这就是日本的奇迹。”

日本是如何做到这一点的？

辜朝明表示，非常简单，“政府借钱，然后花掉。”

“在资产负债表衰退的情况下，每个人都在偿还债务，没有人借钱，但如果政府借钱并花出去，GDP 就没有理由下降。这基本上就是日本使GDP不崩溃的方式。当陷入这种‘资产负债表衰退’时，不应依赖货币政策，而应该使用财政政策。因为 GDP 保持稳定或增长，人们的收入与以前一样，就可以用来偿还债务，很快会走出资产负债表困境。”

但是，即便如此，日本企业部门还是花了近20年时间来修复资产负债表。而且，辜朝明提醒，“偿还债务是一个非常、非常痛苦的过程。一旦公司或个人经历了这种偿还债务的过程之后，他们会告诉自己，再也不借钱了。”